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关于商誉理论几个问题的思考
商誉是指企业对一个单位进行收购，时超出其实际净资产价值的部分，它标志着并购在市场价值上的溢价。商誉在企业并购中具有重要的作用，但它也存在着一定的争议。本文将从商誉的定义、计量、评价以及商誉的实际作用等方面进行探讨和思考。
一、商誉的定义
商誉是企业实际净资产价值与收购价值的差额。在企业并购中，如果企业的市场价值高于其实际净资产价值，那么超出实际净资产价值的部分就被称为商誉。商誉包括企业的品牌价值、客户关系、技术水平、管理水平、企业文化、团队素质等多种因素。因此，商誉的产生和计量是收购方在企业并购中的重要问题。
二、商誉的计量方法
商誉的计量方法主要有现金流折现法、收益溢价法和市场对比法。
现金流折现法是根据被收购单位的未来现金流量来确定商誉的价值的方法。该方法需要估计未来现金流量，并利用贴现因子折现至现值。该方法适用于长期持有并进行积极管理的并购。
收益溢价法是通过对核心业务收益的分析，确定资产的正常回报率，然后将超出这个回报率的全部或部分溢价算作商誉。该方法适用于想要迅速收回投资和实现大量短期收益的并购。
市场对比法是通过对行业内其他公司的商誉和代价进行对比来计算商誉价值。该方法适用于行业具有高度同质化程度，对资产进行标准化的行业，该方法能够尽可能排除其他因素的影响，使估值更加精确。
三、商誉的评价
商誉的评价主要根据其负债净值比（Goold等人，2009）。负债净值比是指商誉金额占总资产减去负债后的比例。如果负债净值比过高，说明企业在并购中存在着风险。因此，在评价商誉时，需要对商誉所在的行业、企业经营情况、经济环境等多个因素综合考量，以决定商誉是否有价值。
四、商誉在企业并购中的作用
商誉在企业并购中起到了很重要的作用。首先，商誉可以带来品牌价值。具有知名品牌的公司在市场中的影响力更大，更易被消费者认可，进而获得更多的盈利机会。其次，商誉可以带来客户关系。收购方收购企业所拥有的客户资源，可以将其整合至自身的客户库，以实现客户关系的并存和资源优化。另外，商誉还可以为收购方带来优质人才、技术和管理经验，增强企业的进攻性和竞争力。
但是也应该认识到，商誉存在一定的风险和局限性。首先，商誉可能带来一定的财务风险。如果商誉高估或不被证明具有真实价值，将会导致企业的成本增加，而营收不增加，从而影响企业的利润、甚至是蒙受亏损。其次，商誉很难定量。商誉的价值主要是通过专业估算和经验主观评估来实现，因此是难以定量的，和企业实际价值间的差额有时很难界定。再次，商誉的过度依赖可能偏移企业的战略方向。如果企业对商誉公司的客户技术等资源过度依赖，将使企业突出实体资产，偏离自己的核心业务。
五、结论
商誉在企业并购中具有重要的作用，但也存在一定的风险和局限性。在商誉的计量和评价中要考虑多重因素的综合影响。商誉不宜依赖过度，而是要根据企业的实际需求和经营方向进行决策，以实现长期利益最大化。当然，商誉的认识和实践仍有待不断地发展和完善，以适应日新月异的市场环境和企业战略诉求。