净资产收益率的影响因素有哪些？.pdf

净资产收益率的影响因素有哪些？

企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，借入的资金过多会增大企业的财务风

险，但一般可以提高盈利，借入的资金过少会降低资金的使用效率。净资产收益率是衡量

股东资金使用效率的重要财务指标。那么影响净资产收益率的因素有哪些呢？

（1）净资产收益率的影响因素：

影响净资产收益率的因素主要有

总资产报酬率

、负债利息率、企业资本结构和所得税率等。

总资产报酬率

净资产是企业全部资产的一部分，因此，净资产收益率必然受企业总资产报酬率的影

响。在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下，总资产报酬率越高，净资产收益率就

越高。

负债利息率

负债利息率之所以影响净资产收益率．是因为在资本结构一定情况下，当负债利息率变

动使总资产报酬率高于负债利息率时，将对净资产收益率产生有利影响；反之，在总资产

报酬率低于负债利息率时，将对净资产收益率产生不利影响。

资本结构或负债与所有者权益之比

当总资产报酬率高于负债利息率时，提高负债与所有者权益之比，将使净资产收益率提

高；反之，降低负债与所有考权益之比，将使净资产收益率降低。
所得税率

因为净资产收益率的分子是净利润即税后利润，因此，所得税率的变动必然引起净资产

收益率的变动。通常．所得税率提高，净资产收益率下降；反之，则净资产收益率上升。

下式可反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系：

净资产收益率=净利润/平均净资产

=（

息税前利润

-负债×负债利息率）×（1-所得税率）/平均净资产

（2）净资产收益率因素分析

明确了净资产收益率与其影响因素之间的关系，运用连环替代法或定基替代法，可分析

各因素变动对净资产收益率的影响。

（3）净资产收益率和加权平均净资产收益率的区别

加权平均净资产收益率(ROE)的计算公式如下：ROE=P/(E0+NP÷2+Ei×Mi÷M0-

Ej×Mj÷M0).其中：P为报告期利润；NP为报告期净利润；E0为期初净资产；Ei为报告

期发行新股或债转股等新增净资产；Ej为报告期回购或现金分红等减少净资产；M0为报

告期月份数；Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数；Mj为减少净资产下一

月份起至报告期期末的月份数。

净资产收益率又称

股东权益

收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比

率

净资产收益率=净利润*2/（本年期初净资产+本年期末净资产）
企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，借入的资金过多会增大企业的财务

风险，但一般可以提高盈利，借入的资金过少会降低资金的使用效率。净资产收益率是衡

量股东资金使用效率的重要财务指标。那么影响净资产收益率的因素有哪些呢？

（1）净资产收益率的影响因素：

影响净资产收益率的因素主要有总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税率

等。

总资产报酬率

净资产是企业全部资产的一部分，因此，净资产收益率必然受企业总资产报酬率的影

响。在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下，总资产报酬率越高，净资产收益率就

越高。

负债利息率

负债利息率之所以影响净资产收益率．是因为在资本结构一定情况下，当负债利息率变

动使总资产报酬率高于负债利息率时，将对净资产收益率产生有利影响；反之，在总资产

报酬率低于负债利息率时，将对净资产收益率产生不利影响。

资本结构或负债与所有者权益之比

当总资产报酬率高于负债利息率时，提高负债与所有者权益之比，将使净资产收益率提

高；反之，降低负债与所有考权益之比，将使净资产收益率降低。

所得税率

因为净资产收益率的分子是净利润即税后利润，因此，所得税率的变动必然引起净资产

收益率的变动。通常．所得税率提高，净资产收益率下降；反之，则净资产收益率上升。

下式可反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系：

净资产收益率=净利润/平均净资产
=（息税前利润-负债×负债利息率）×（1-所得税率）/平均净资产

（2）净资产收益率因素分析

明确了净资产收益率与其影响因素之间的关系，运用连环替代法或定基替代法，可分析

各因素变动对净资产收益率的影响。

（3）净资产收益率和加权平均净资产收益率的区别

加权平均净资产收益率(ROE)的计算公式如下：ROE=P/(E0+NP÷2+Ei×Mi÷M0-

Ej×Mj÷M0).其中：P为报告期利润；NP为报告期净利润；E0为期初净资产；Ei为报告

期发行新股或债转股等新增净资产；Ej为报告期回购或现金分红等减少净资产；M0为报

告期月份数；Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数；Mj为减少净资产下一

月份起至报告期期末的月份数。

净资产收益率又称股东权益收