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研究所周度观点（05-24）
【股指周度观点】本周期指市场延续了连续四周的强势行情，尽管汇丰PMI预览值低于市场预期，日本股市出现大幅回调。但沪深300指数表现出了明显的抗跌性，股市资金的投机偏好和做多氛围较好。而未来基本面的利好预期，有助于推动期指市场进一步打开上行空间。
操作建议：逢低布局趋势多单，持仓周期2至3周。

【国债周度观点】本周国债期货持续小幅上涨，而国债现货则呈震荡上行。本周二公布的汇丰PMI初值低于荣枯线50以下，显示了中国经济仍处于弱势态势中，这说明国内宏观环境仍是利好中国债市的。美国10年期国债收益率于本周三突破了2%的关键水平，为两个月来最高，这是因为美联储主席伯南克的发言使得市场对于美联储会缩减第三轮资产购买计划规模的预期升温，从而导致债市投资者避险情绪上涨。美国伯南克的发言引起了日本国债市场大量抛盘，从而导致日本国债收益率异常飙升；同时由于日本股市上涨速度一直快于预期，买方获利回吐，日经指数暴跌7.32%。本周受受财政存款上缴和存款准备金补缴的影响，银行体系流动性一度吃紧，资金利率大幅上涨。央行本周仅开展了140亿元的正回购操作，同时也发行了160亿元的3个月央票，对冲了1580亿元的资金到期量后，本周公开市场共实现资金净投放1280亿元。央行进行缩量资金回笼一方面是为了缓解紧张的市场流动性，宁一方面也透露了央行不愿意放宽市场流动性的意图，本周央行的公开操作显示了央行意图维持市场适度宽松的态度。随着月末临近，市场资金面将更为紧张，但预期央行的公开操作将会维持资金面相对平稳。由于国内宏观基本面没有好转，而资金面则会略有缩紧，市场多空交织，预期国债走势会呈现窄幅震荡的行情。建议投资者以观望为主。（王潇）

【【沪铜周度观点】本周沪铜总体在52000-53000区间震荡，上半周主力1309合约大幅走高，成功站上53000一线并一度逼近54000高点，但由于周三晚间伯南克证词暗示今年美国缩减资产购买规模的可能性大增，另外周四公布的汇丰中国PMI降至50以下使市场压力加大。周四受日经暴跌影响，沪铜大幅下挫，暂时企稳于20日线。由于6月1日中国外汇将实行新措施，融资铜将受到影响，高盛称将有25万吨融资铜进入市场，但是消费旺季即将结束，过剩的供给或将加速铜价的下跌。操作上，建议投资者以逢高抛空为主。支撑位：50000，压力位:53000（刘伟）

【沪铝周度观点】本周沪铝震荡偏多，重回均线系统上方。上半周主力1308合约一路走强。但由于周三晚间伯南克证词暗示今年美国缩减资产购买规模的可能性大增，另外周四公布的汇丰中国PMI降至50以下使市场压力加大。周四受日经暴跌影响，沪铝被动下挫但表现较为抗跌。基本面上4月国内铝土矿进口量继续攀升，令中国铝产量高企，铝市供应忧虑难改，疲弱的基本面令铝价上行乏力。操作上，短线观望，中线空单可逢反弹适量入场。支撑位：14550，压力位：14650（刘伟）

【螺纹钢周度观点】汇丰PMI数据49.6创出了7个月来的新低，重新回到50以下，显示我国工业整体增速放缓，其中新增订单的大幅下滑显示目前国内整体下游需求偏淡。在供给方面，5月上旬全国预估粗钢日产量再创新高，达到219.29万吨，旬环比增长3.02%。虽然社会库存水平一直在保持下降，但是与粗钢产量的增速和释放缓慢的需求相比，其对价格的影响效果还是甚微。另外我们注意到，在盘面上，螺纹1310合约再次接近去年11月的低点3530，近期两次试探该位置，螺纹都表现出一定的支撑作用。但我们认为本次支撑作用可能较弱。原因是国内的宏观数据普遍不佳，而外围市场美国可能退出量化宽松的政策悬而未解，前期无论是国内还是国外，股市都在预期良好的氛围中创出了新高或有一个较大的反弹。此次利好逐渐逐渐出尽，而国内和国外的股市做出调整，那么恐怕会带动工业品以及有色金属出现一定的调整。而螺纹虽然前期就没有像样的反弹，但这样的弱势氛围中，恐怕也难独善其身。不过，我们认为螺纹的调整空间有限。原因是上半年矿价下行幅度有限，而实际上与前年相比，以目前的矿价核算的三级螺纹成本已经远远高于去年11月末的水平，而螺纹价格又回到3530，从成本的角度来考虑，螺纹向下调整的空间已经有限，预计后期于3400-3650展开震荡的可能性较大。所以在操作上，我们建议投资者从目前至6月，可以短线操作思路为主，围绕3400-3650高抛低吸，控制仓位在50%以下。

【大豆豆粕周度评论】本周美豆市场7月合约在旧作大豆库存紧张及美国豆粕需求旺盛题材的炒作下持续大幅反弹，远月合约虽然受到增产前景压制，但现货市场强势也抑制市场看空情绪，呈现补涨迹象。此外，阿根廷港口工人罢工令该国大豆出口运输受阻的消息也为美豆反弹提供额外支撑。相比美豆强势上行走势，国内豆类市场因自身供应偏紧局面正在随着南美大豆到