公司财务管理的资本市场导向.doc

公司财务管理的资本市场导向

一?资本市场对公司财务管理的制约作用
在全球经济一体化的条件下,资本市场是统一开放的市场体系中最基本的组成部分,并成为市场经济一种内在的原动力?资本市场上流动的资金是公司进行生产经营活动的必要条件,没有足够的资金,公司的生存?发展就没有保障,因此,公司作为市场竞争的主体,其财务管理活动同理财环境——资本市场形成了一种鱼水关系,如果把财务管理比作鱼,那么资本市场就是水,两者相互依存,相互制约,构成了公司财务管理的主要特征?能否及时?足额地筹措资金,积极有效地投放使用资金,已成为公司发展的头等大事?
1.资金是公司生存和发展的保证
资金是公司经济运行的血液,是公司进行生产经营活动的必要条件,没有足够的资金,公司的生存和发展就没有保障,公司资金如同人体的血液,循环正常,人体才能行动自如,精力旺盛,公司资金周转顺畅,公司才能充满活力,生机勃勃?公司没有资金,也就无从求利,血液缺乏,人体就会死亡,资金短缺,公司就会倒闭?公司建立与发展的过程,也就是资金的循环与运动过程,这个过程包括资金筹集?资金运用?资金耗费?收益实现与分配等四个环节,而其中资金的筹集则是公司再生产能否正常进行的前提和基础?在经济生活中,由于资金周转不畅而倒闭破产的公司也不在少数,比如,在不到20年里迅速成长为中国民营企业第一强的新疆德隆集团,于2004年宣告破产?德隆倒闭的直接原因就是没有平衡好资金计划,导致资金链断裂?由于德隆产业投资回报周期长短搭配不当,持续的并购和后续管理费用都只能靠融资解决,最终带给德隆的是巨大的资金压力?德隆的实业多以传统产业为主,资金回收缓慢,而德隆的融资都是短期的,这样的短贷长投,导致德隆的现金只能是入不敷出,资金链断裂是其管理模式的必然结果,外部金融环境的变化只是问题演变为危机的导火索而已?
2.资本市场是公司融通资金的主渠道
资本市场是市场体系不可缺失的组成部分,没有完备的资本市场,就不可能有运转正常的市场体系?作为公司财务管理的筹资?投资活动,必须运用资本市场来配置有限的社会资源及协调供求关系,资本市场的发育程度及运作规则,时时在左右公司的理财活动?资本市场为公司各种长?短期资金的相互转化提供了媒介和场所,在资本市场中,公司可以根据需要,将暂时闲置的现金购买股票?债券,在需要现金时,也可以将股票?债券在资本市场上出售,收回投资以取得现金,还可以通过资本市场贴现远期票据,满足公司对短期资金的需要?资本市场这种转化功能,起到了调剂资金余缺,加速资金周转,提高经济效益的作用?并且资本市场通过多种金融工具,为资金供求双方提供了多种多样的选择机会,以适应不同的筹资与投资需求?
对需要资金的公司来讲，可以根据公司自身的经营状况和资金需要的性质，通过发行股票和债券，有选择性地在资金市场上筹集足够的资金，提高筹资效益；对有充足资金的公司来讲，也可以通过购买股票?债券等,进行长期投资,这样就可以在保证资金的流动性和安全性的同时,又能获利,或者达到影响和控制其他企业,以实现公司长远发展战略的目的?经过近十年的快速发展,我国的资本市场有了相当的规模,尤其是股票市场,以2006年末为例,股票投资者达到8100万户,上市公司总数达到1378家,股票总市值突破9万亿大关?根据测算,2006年我国的GDP已超过20万亿,沪深股市总市值已占当年GDP的45%,而在2005年年底,这一数据还仅有18%,与美国?日本等经济发达国家相比,这一比率还较低,我国的股市还具有巨大的发展潜力,随着经济的不断发展,公司对资本市场的依赖性只会越来越强?
二?资金价值是财务管理与资本市场联系的切入点
资金价值包括时间价值和风险价值,现代财务管理要求公司建立以资金价值管理为核心的财务管理体系,价值管理既可以用来推动价值创造的观念,深入到公司各个管理层,又与公司资本提供者的目标相一致,从而也有助于实现企业价值的股东财富的最大化?
资金的时间价值决定了资金的市场利率,而资金利率则被人们称作经济领域的“晴雨表”和“气象台”,在这个信息系统中,市场利率与公司经营管理的关系最为密切,是公司选择资金来源?拟定筹资方案的依据,也是评价投资项目可行性的主要经济指标?因为,只有当公司的投资收益高于市场利率时,公司才能收益大于成本,投资项目才是可行的?同时,财务管理活动始终是在有风险的情况下进行的,风险在公司的经营过程中是时时存在的,风险可能带来超出预期的收益,也可能带来超出预期的损失?如大量举债会加大公司的风险,运气好时赚得更多,但运气不好时会赔得更惨,甚至于让公司遭到灭顶之灾,甚至一些赫赫有名的跨国集团公司也往往不能幸免?
因此,公司筹集资金?选择投资项目,要设法降低成本?优化资本结构,从而降低财务风险?筹资?投资是财务管理的基础环节,只有以最低的资