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《国际财务管理》案例分析
分析内容实验目的
通过对跨国公司的收入、成本、营运资本、现金、税后利息的计算,得到公司的盈亏状况.从而跨国公司调整策略、采取相应措施，获取原材料、降低成本、获得规模经济、稳定国内用户等，增强自己的竞争力，获得最大收益。
实验原理
通过对跨国公司的收入、成本、营运资本、现金、税后利息的计算，采取对策，使跨国公司利润最大化。
实验内容及资料
国际直接投资的资本预算案例
1、资料
(１）产品：日新电子公司是美国米勒公司在中国的独资子公司。美国母公司是全球电子仪器仪表的制造商和相关服务的提供商.日新公司一直是美国母公司在中国的销售子公司，但目前母公司正在考虑使其成为制造子公司。产品主要在中国销售，所以的销售额均以人民币表示。
（2）销售额：第一年的销售额预计为220000000元.销售量今后每年将递增10%。
(3）营运资金：日新公司需要的总营运资金相当于销售额2０%。这笔营运资金的一半可用当地应收款项和应付款项来融通,其余半数需靠日新公司或美国母公司筹措。
(4)通货膨胀率：预期价格上涨如下.
中国一般物价水平每年上升6%
日新公司平均售价每年上升6％
中国原材料成本每年上升2％
中国工资成本每年上升8%
美国一般物价水平每年上升3%
（５）母公司供应的零部件：母公司出售给日新公司的零部件成本相当于售价的96％。
（6）折旧:预计使用年限8年，厂房、设备折旧采用直线法，预计残值为零。
（7)特许费：日新公司将以销售额的2％向母公司支付特许费。这一费用在中国是税收扣除项.
（８）税率：中国和美国的企业所得税分别是30%和34％。中国对向国外居民支付的股息、利息或各种费用不征收预扣税.
（9)资本成本:在中国，经营和财务风险相当的其他公司的平均资本成本为22％，美国母公司也采用２2%作为其国外投资项目的资本成本
（10)汇率:投资当年,汇率为1美元兑换人民币7。2９96元，母公司预测以后每年人民币相对美元将以3%的速度升值.因此,年末的汇率预计如下：
年份人民币/美元０７.299617.080626.868２3６．66２1４6．462３56．268４（11）股息政策：日新公司每年将净利润的６5%作为股息支付给母公司.母公司和子公司估计在以后５年期间内,净利润的3５％必须用于再投资，以满足流动资本增长的需要。
（12）融资:母公司将以９000０00美元购买日新公司发行的72000０00元普通股，使日新公司完全为母公司所有。
2.假设
（1)销售收入在项目投入运行的第一年预计为２20000０0０元，以后由于实际销售量每年增加10％，销售收入与将增长１0%.另外，由于物价上涨,销售收入又增长6%.所以,销售收入每年将增长１6。６%.(1.1*1。０6-1)
（2)中国原材料成本第一年预计为300０0000元，以后每年原材料成本将由于实际销售量的增长而增长10%，而且还由于原材料价格上涨而增长２%.因此，原材料成本每年将上涨１２．2％(1.1＊1.02—1)
（３)母公司提供的原材料成本在第一年预计为80０00０００元。由于每年实际销售量增长１0％，美国通货膨胀率为3％,以及人民币相当美元升值3%,因此，以人民币计算的母公司提供的原材料成本每年增长９．9％(1．1*1。03*0．97－１）
(４）直接劳动力成本在第一年为４00０0000元。由于以后每年实际销售量增长10％，并且中国工资水平增长8％，所以劳动力成本每年将提高18.8％(1。1＊1.０8-1）
（5)一般行政管理费用第一年为５０000000元。以后每年由于子公司扩大生产和销售规模,该费用将增长1％。
（6)清算价值:在第五年期末,项目（包括营运资本预计可以２000000元的价格出售给当地投资者继续经营，预期汇率为６．26８４元人民币／美元，相当于319０60.６８美元。这部分收入不会被中国和美国征税，视为资本预算的终值。
（7）日新子公司的资产负债表(期初）如下表所示：
日新公司资产负债表（期初）（单位:万元)人民币美元资产现金720９0应收账款00存货12８０1６0厂房和设备净值6000750总计８0０0１０0０负债及所有者权益应付账款8０0100普通股72０0900总计8０00１000
综合,得到结论：
日新公司现金流量预算对子公司角度可行
对母公司角度可行
敏感性分析中国对支付给母公司的股利进行管制可行
中国对特许权使用费进行管制可行
若人民币对美元每年升值10％可行
若人民币对美元每年贬值３％不可行

实验结果与结论

１、对日新公司在今后5年内的收入与和成本进行预测,并填制下表.日新公司收入和成本预计（单位：万元）项目第1年第2年第3年第4年第５年总收入220０0。00256