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CHINASECURITIESRESEARCH 行业深度研究报告2011年投资策略报告之行业篇 寻找“十二五规划”指引下的 通信 投资机会 通信行业充分受益“十二五”及战略新兴产业规划 十二五规划及战略新兴产业规划中，涉及到通信行业的重要内容 维持中性 包括：加强宽带网络建设、推动下一代移动通信和下一代互联网建设、 促进卫星应用产业发展。我们认为通信行业存在很大投资机会。戴春荣 光通信将在“宽带中国”战略指引下持续高景气发展010-85130981 基于“宽带中国”战略的光通信投资将贯穿整个“十二五”期间。daichunrong@csc.com.cn 截至2010年Q3，FTTx用户只占宽带用户15%，发展空间十分巨大； 执业证书编号：S1440206070047 运营商都在制定加快光纤宽带投资建设的计划；并且FTTx网络结构 决定了光纤宽带投资具有“越深入投资越大”的规律。我们预测光纤袁兵兵 宽带接入投资规模（以线为单位）2011、2012年将同比增长62.2%、010-85130903 42.2%（2010年实际规模同比增长达到85%），投资机会在于光通信 yuanbingbing@csc.com.cn 配套设备（新海宜）、光接入和传输设备（中兴通讯和烽火通信）。 执业证书编号：S1440110060100 在渡过艰难岁月后移动互联网有望迎来大发展元年 移动互联网大发展的条件已经具备，尽管行业管控措施严厉，行发布日期：2010年12月13日 业爆发性发展在2011年仍将势不可挡，我们预计行业拐点将在2010 年下半年到来。第三方支付将有助推广SP业务，并成为行业发展的股价表现 刺激因素。但由于管控措施目前仍在实施，尤其是中移动的短信代收 费三次确认冲击很大，11年一季度相关公司业绩可能出现低谷。长 期看好北纬通信(但要关注短期风险)，重点关注拓维信息。 北斗产业将呈现爆发性发展 北斗产业将在国防及民用行业应用领域率先大规模应用，爆发点 在2012年。我们预计2010-2020年产业复合增长率达到55%。投资 机会：在行业快速增长初期在于上游芯片和终端企业，产业规模效应 增强后在于下游运营服务企业。重点关注国腾电子。 下一代移动通信和下一代互联网将带来设备市场持续增长 3G业务竞争格局、产业链协同推广将加速推进准4G技术LTE的 部署。将使中兴通讯迎来市场格局重新洗牌的宝贵机遇，并且将带来 天线设备的成倍增量需求；IP地址匮乏导致向IPV6迁移、网络融合 化发展将促使下一代互联网发展，并且将给数据通信设备商(关注中相关研究报告 兴通讯、星网锐捷、烽火通信)和网络运维服务商(关注国脉科技等)通信设备行业深度研究：北斗产业 2010.08.17 带来业务拓展机遇。—我国自主导航产业将冉冉升起 通信、传媒行业深度研究：三网融 2010.07.13 另外，银行卡向芯片卡迁移将带来IC卡造商的产品升级巨大空合：拨开迷雾中的投资机会 通信设备行业报告：光通信行业有 间。重点关注大唐电信、恒宝股份。2010.04.06 望迎来景气发展的历史性机遇 行业整体展望及重点推荐公司通信设备行业深度研究：10年总 2010.01.06 我们预计2011年电信运营商资本开支将增长10.6%、光通信建体增速将放缓增长结构将转变 设仍将是投资重点，预测通信设备行业2011年增长30%-35%，增长 龙头为光通信设备相关行业。通信服务行业增长重点仍将是移动互联 网业务带动的增值服务提供商，及网络运维提供商。重点推荐公司： 中兴通讯、新海宜、国脉科技、烽火通信和亨通光电。重点关注国腾 电子、北纬通信、拓维信息、恒宝股份、星网锐捷的介入时点。 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 通信行业 行业深度研究报告 目录 通信行业：充分受益“十二五”及战略新兴产业规划的促进与指引...............................1 受益“十二五”/战略新兴产业规划的主要子行业..............................................2 一、光通信将持续景气发展.............................................................2 “宽带中国”战略推广光纤宽带接入普及.............................................2 宽带业务用户稳定增长.............................................................2 光通信投资将进入持续景气周期.....................................................
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