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商誉减值的价值相关性——基于中国A股市场的经验证据
摘要：
本文旨在研究商誉减值存在的价值相关性，主要以中国A股市场为研究对象，结合相关文献和数据，从理论研究和实证研究两方面进行探讨。首先，理论研究部分从商誉减值的定义、影响因素和公司价值等方面分析了其存在的价值相关性。实证研究部分遴选了2013年到2019年间披露商誉减值信息的上市公司为样本，采用多元回归分析探究了商誉减值与公司价值、业绩及市场反应的关系。研究结果表明，商誉减值对公司价值和业绩存在显著负面影响，并在一定程度上受到市场反应的影响。
关键词：商誉减值，价值相关性，公司价值，业绩，市场反应
Abstract:
Thisarticleaimstostudythevaluerelevanceofgoodwillimpairment,mainlybasedontheA-sharemarketinChina.Combiningrelevantliteratureanddata,thisstudyexploresthevaluerelevanceofgoodwillimpairmentfromboththeoreticalandempiricalperspectives.Firstly,inthetheoreticalresearchsection,weanalyzethevaluerelevanceofgoodwillimpairmentfromthedefinition,influencingfactors,andcompanyvalueperspectives.Intheempiricalresearchsection,weselectlistedcompaniesthatdisclosedgoodwillimpairmentinformationfrom2013to2019asthesampleandusemultipleregressionanalysistoexploretherelationshipbetweengoodwillimpairmentandcompanyvalue,performance,andmarketreaction.Theresultsshowthatgoodwillimpairmenthasasignificantnegativeimpactoncompanyvalueandperformanceandisalsoaffectedbymarketreactiontosomeextent.
Keywords:goodwillimpairment,valuerelevance,companyvalue,performance,marketreaction
1.研究背景与意义
商誉是企业在收购其他企业时支付的超过目标公司净资产的金额，代表了企业预期未来能够从该交易中获得的经济收益。商誉减值是当企业收购的目标公司未能达到其预期的经济收益时，导致商誉价值下降的情况。过去几十年来，商誉减值问题已经引起了监管机构和投资者的广泛关注。例如，在2001年引入的美国“公允价值会计准则”（FAS141和FAS142）要求企业必须对商誉进行逐年披露和评估，提供更详细和透明的信息。在中国，商誉减值要求根据会计准则，当企业未来预期收益低于商誉对应的净资产额或净资产收益率时，需要计提商誉减值损失。
商誉减值问题涉及到公司财务报告信披的透明度和准确性，对投资者决策产生很大的影响。因此，研究商誉减值存在的价值相关性对于投资者更好理解公司财务状况、设定战略方向、做出投资决策具有重要的意义。同时，对公司而言，进一步认识商誉减值的价值相关性可以帮助企业更好地管理并预测未来的商业风险，提高企业价值。
2.理论研究
2.1商誉减值的定义
商誉减值是指企业支付的超过目标公司在交易日净资产的金额与目标公司在未来为企业带来的经济利益不匹配所导致的减值损失。商誉的定义是企业在经营中对未来效益的预期，对企业进行战略投资后，商誉的价值是超过购置价格的部分，是企业经济效益的一种体现。
2.2影响商誉减值的因素
主要包括交易标的的业务及经济环境、企业管理质量和市场环境等三个方面。具体来说，其中交易标的的业务及经济环境是影响商誉的重要因素，具体包括其行业的成长前景、所面临的风险支持等。企业管理质量也是影响商誉减值的一个重要因素，这个环节包括公司的管理层是否具有丰富的经验背景，管理效率以及对新兼并公司的操作实力等。此外，市场环境也是商誉减值的一个重要影响因素，包括宏观经济环境、行业竞争、市场监管以及行业内其他公司对竞争的反应等。
2.3商誉减值与公司价值相关性
商誉减值对公司价值存在直接的影响。当公司计提商誉减值时，公司负债方增加，资产价值减少，截止减值确认日期的财务指标都会有所下降，从而影响公司的总