企业收购及兼并法律尽职调查.pdf

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I.前言

近十年来随着内地经济不断发展及对
外开放不断深入，内地企业之间及境
内外企业之间的投资、收购及兼并现
象越来越多(例如近十年来内地企业不
断进军香港市场，在香港上市或收购
香港上市公司，在香港上市的红筹股
公司或H股公司不断投资内地，收购
内地企业或资产)，投资风险管理相应
越来越重要。下面简要介绍一下香港

公司常用之投资风险管理理念，企业

收购及兼并法律尽职调查工作，供大
家参考。

II.投资风险管理

《企业收购及兼并法律尽职调查》在企业投资行动（如收购或兼并行动）
中通常存在投资方（即收购或兼并方）
及被投资方（即被收购或兼并方）。对

被投资方而言，其只要确认投资方的
投资金额及投资时间表，即可保证其
利益，故其风险管理要求相对比较简
单。但对投资方而言就不是这样简单。

由于被投资方作价资产、股权或并非
现金，故其风险管理要求相对高出许
多。可以说，投资风险管理及企业收
购及兼并法律尽职调查工作，主要针

对投资方风险管理而言。

对投资方而言，其投资风险可以说是
全方位存在及无处不在例如行业风
(
险、经营风险、财务风险、法律风险
等)，故其投资风险管理也应全方位展
开。但考虑到本人之律师身份，故本
张永锐律师讲仅涉及投资风险中的法律风险管
合伙人及中国部主管理，其它风险管理可请其它中介机构
胡关李罗律师行介绍。

香港中環康樂廣場一號怡和大廈27樓‧電話：[phone]‧傳真：[phone]‧網址：www.wkll.com

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简单来说，假设投资方准备对一间已存需之政府批文、牌照、许可证
续企业(“该企业”)进行收购，如通过等)；
收购该企业母公司(“被投资方”)持有
之该企业部分股权，投资方在该投资项(ii)该企业拥有及租赁物业所需档
目中的投资法律风险可以大概分为：(a)(就拥有物业而言，如国有土地
被投资方是否拥有该企业股权之风险，使用证及房屋所有权证、房地产
(b)该企业现时是否合法存续、合法经权证、土地使用权出让合同及出
营之风险，(c)该企业现时是否拥有其让金支付收据、房屋买卖合同及
物业业权风险，及(d)投资方进入后未楼款支付收据等；就租赁物业而
来新公司管理风险。言，如租约及其政府登记证明、
业主国有土地使用证及房屋所
投资方投资一间企业，其基本目的通常有权证、业主房地产权证、业主
包括以合理价格购买该企业，及希望该租赁许可证等)；
企业可以继续经营及发展，从而取得良
好投资回报。但投资前投资方通常并不(iii)该企业经营档(如有效贷款合
了解该企业的法律状况及资产(主要是同、有效对外担保档、未解决诉
物业资产)状况，为此相应产生有关风讼及争议清单、有效保险单、主
险，需要投资方自行或聘请律师进行尽要原材料供应合同及产品销售
职调查，以了解该等风险是否存在、如合同、近年会计报告及对外投资
存在是否可以实时或于未来指定时间文件等)；
内解决、如不能解决是否对该企业之合
法存续及经营有影响及影响大小，从而(iv)该企业知识产权文件(如所有商
从法律角度查清该企业“家底”，为投标注册证、专利证书、计算器软
资方决策是否投资、投资金额厘定及未件著作权证明、软件产品证书、
来新公司管理架构提供基础数据及依新药证书，技术转让或许可使用
据。合同、商标转让或许可使用合同
及专利转让或许可使用合同
法律尽职调查初期，投资方通常会向该等)；
企业发出一份详细尽职调查文件清单，
要求该企业提供。该清单主要包括：(v)该企业每一间附属公司上述文
件(i)至(iv)项有关文件。
(i)该企业合法存续及经营所需档
(如营业执照、合营合同及公司章另外，投资方还可要求该企业填写内
程、外商投资企业成立批覆及批地公司及海外公司数据报表，拥有及
准证书、税务登记证、历次验资租赁物业数据报表，以便更快速及深
报告、各股东营业执照、历次公入了解该企业法律状况。上述文件及
司股权转让文件及所需政府批数据报表提供后，投资方通常会自行
文、历次股东会决议及董事会决或聘请律师进行审核，以了解该企业
议、董