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INTERNATIONALOPERATION国际化经营

涉及美国公司或资产
收购的重点法律问题解析

白杰夫杨苑琳何予平
（富布莱特·贾沃斯基律师事务所）

摘要中国企业在收购美国公司或资产时，为了维护自身利益，控制风险，需要更多
地了解收购过程中和收购之后可能面临的美国政府的相关审查程序和合规审查。其中CFIUS
（CommitteeonForeignInvestmentintheUnitedStates，外国在美投资审查委员会）审查和反
垄断审查是重要的政府审查程序。合规审查重点是审查目标公司对反海外贿赂法和对经济制裁
法规的遵守。中国企业如果计划收购美国资产、美国公司或在美国有经营行为的外国公司，从
项目的初期阶段就必须谨慎行事，尽可能咨询美国商业法方面的专家。对敏感领域（如能源、
军事等）的交易要考虑主动申请启动CFIUS审查；对达到反垄断审查标准的交易要主动申报反
垄断审查。在尽职调查中必须认真审查目标公司是否有触犯美国经济制裁法规、《反海外贿赂
法》或其他美国法规的行为，正确评估并合理规避风险。

关键词美国CFIUS审查反垄断审查合规审查经济制裁法反海外贿赂法FCPA

随着中国经济的快速发展和企业实力的增强，越交易的报道中，中国的读者开始注意到CFIUS审查这
来越多的中国公司走出国门在世界各地寻找收购兼并个名词。
的机会。近来美国发生的金融危机为中国公司创造了CFIUS的全称是外国在美投资审查委员会
更多的收购美国公司或资产的机会。为了维护自身利（CommitteeonForeignInvestmentintheUnited
益，控制风险，中国公司需要更多地了解在收购过程中States），是美国财政部下属的一个执行机构，于1975年
和收购之后可能面临的美国政府的相关审查程序和合由当时的美国总统杰拉德·福特创建。最初CFIUS的
规审查。其中比较重要的政府审查程序包括CFIUS审职责是监督进入美国的外国投资对美国的影响，并负
查和反垄断审查；合规审查重点是审查目标公司对反责协调美国政府对外国在美投资的政策。20世纪80年
海外贿赂法（ForeignCorruptPracticesAct）和对经济代，随着外国在美投资的不断增长，美国民众对外国
制裁法规（EconomicSanctions）的遵守。投资者尤其是日本和英国投资者收购美国资产的担心
促使美国国会通过了一项法律，授权总统或CFIUS引用
一、政府审查1950年《国防产品法》（DefenseProductionAct1950）
中的Exon-Florio条款，审查外国投资者的收购行为对
1.CFIUS审查美国国家安全的影响。根据Exon-Florio条款，总统可
（1）CFIUS的起源、发展和成员构成以基于可信的证据暂停或禁止可能威胁国家安全的收
在媒体关于联想集团收购IBM的电脑业务和中国购，或者要求交易参与者修改收购协议内容。
海洋石油有限公司拟收购优尼科（Unocal）公司这两项1992年，美国国会再次立法要求：如果发现收购

2008.12国际石油经济·49·
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方是被外国政府控制或代理某个外国政府的个人或机主动放弃审查。在实践中，CFIUS鼓励敏感交易的参与
构，并且谋求进行一项可能影响美国国家安全的收购，者主动申请审查。
CFIUS必须对此交易进行强制审查。主动申请审查的优点在于：CFIUS审查为一次性
在被赋予执行Exon-Florio条款的重任后，CFIUS审查，审查完成后或CFIUS主动放弃审查后，交易各方
事实上已经成为审核外国公司并购美国企业的最重要不会再受到相同审查，除非有证据表明交易参与者在
关卡。CFIUS的成员也充分体现了这种重要性——1993CFIUS审查过程中有虚假陈述。如果某项交易最初没
年，在美国国会建议下，美国扩大CFIUS的规模，将美国有主动申请CFIUS审查便直接完成了交易，之后如果
国家科技政策办公室主任、总统国家安全事务助理和总CFIUS对此项交易有影响国家安全的顾虑，则可以在
统经济政策助理纳入其中。2003年2月，又增加了国土安任何时候启动审查，并且总统有权根据CFIUS审查的
全部成员，从而使CFIUS成员扩展至12名（其他成员包结果宣布该项交易无效。这种被宣布交易无效的可能
括国务卿、国防部长、商务部长、司法部长、行政管理和性对重大交易的参与者而言无疑是巨大的潜在风险。
预算局长、美国贸易代表和经济顾问委员会主席）。据统计，1988－2005年，美国共启动了大约1500件
此后，通过颁布一系列行政命令和实施细则，CFIUS审查，发展到第二阶段即45天调查阶段的仅有25
CFIUS审查进一步得到发展。2007年10月生效的件。这25件中