第七章 证券投资.ppt

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财务管理学

主编曹惠民
副主编张玉英杨克泉复习上学期的内容（看着目录回答！！）：7、财务比率分析有几大类别？
8、什么叫资本成本？
9、资本成本的类别有哪些？
10、个别资本成本有哪些种类？
11、经营杠杆产生的原因是什么？财务杠杆产生的原因是什么？
12、项目投资决策的评价指标有哪些？分别是什么含义？
13、学了《财务管理学（上学期）》以后，你对公司财务有什么想法？固定资产的折旧管理第七章证券投资第一节证券投资概述第一节证券投资概述第一节证券投资概述第一节证券投资概述第一节证券投资概述（二）证券投资的一般程序
1.合理选择投资对象
2.委托买卖
3.成交
4.清算与交割
5.办理证券过户
第二节债券投资第二节债券投资第二节债券投资例7-1
甲公司2004年1月1日发行面值为1000元、票面利率为6%、期限为5年的债券。投资者想于2006年1月1日购买，该债券的市场利率为8%，价格为每张930元。
要求：分析判断该债券是否值得购买。
BV=1000×6%×(P/A,8%,3)+1000×(P/F,8%,3)
=60×2.5771+1000×0.7938
=948.43(元)
因为，该债券的价值为948.43元，高于价格930元，所以值得投资。
第二节债券投资例7-2乙公司2006年1月1日发行面值为1000元、票面利率为5%、期限为3年的债券。投资者于发行当日购买，该债券的投资人要求的必要收益率为6%，价格每张980元。要求：分析判断该债券是否值得购买？
BV=1000×(1+5%×3)×(P/F,6%,3)
=1000×1.15×0.8396
=965.54(元)
该债券的价值为965.54元，低于价格980元，所以不值得投资。3.零息债券的价值模型
零息债券的价值模型是指到期只能按面值收回，期内不计息债券的估价模型。
BV=F/（1+K）n=F×（P/F，K，n）
公式中的符号含义同前式。
例7-3丙公司2005年7月1日发行面值为1000元、期限为4年的债券，该债券期内不计息，到期按面值偿还。投资者若于2006年7月1日购买，该债券投资人要求的必要收益率为6%，价格每张820元。
要求：分析判断该债券是否值得投资。
BV=1000×(P/F,6%,3)
=1000×0.8396
=839.6(元)
该债券的价值为839.6元，高于价格820元，所以值得投资。第二节债券投资第二节债券投资例7-4丁公司于2005年5月8日以920元购进一张面值1000元、票面利率5%、每年付息一次的债券，并于2006年5月8日以970元的市价出售。
要求：计算该债券的投资收益率。
解：k=[(970-920+50)÷920]×100%=10.87%
该债券的投资收益率为10.87%第二节债券投资例7-5A公司于2006年1月1日拟投资10000张面值为1000元、票面利率为10%、单利计息、期限5年的债券。该债券价格每张为1020元，必要报酬率为10%。假设该债券到期一次还本付息。
要求；计算该债券到期收益。
BV=F(1+i·n)·(P/F,K,n)
1020=1000×（1+5×10%）×（P/F，K，5）
（P/F，K，5）=1020÷1500=0.68
查“复利现值系数表”，收益率K=8%，低于必要报酬率10%，所以不值得投资。第二节债券投资B公司2006年8月1日拟购买面值为1000元、票面利率为8%、每年支付一次利息且平价发行的债券，该债券于2011年7月31日到期，按面值收回本金，另已知必要报酬率为8%。
要求：计算该债券的到期收益率。
解：I=1000×8%=80(元)F=1000(元)
设收益率i=8%
则BV=80×(P/A,8%,5)+1000×(P/F,8%,5)=1000（元）
所以，该债券的收益率为8%，平价发行的每年复利计息一次的债券，其到期收益率等于票面利率。如果，该公司购买该债券的价格为1200元，计算债券收益率，必须使下式成立：
1200=80×(P/A,K,5)+1000×(P/F,K,5)
K1=4%,BV1=80×(P/A,4%,5)+1000×(P/F,4%,5)=1178.04(元)
K2=3%,BV2=80×(P/A,3%,5)+1000×(P/F,3%,5)=1228.98(元)
用内插法计算：
K=3%+[(1228.98-1200)/(1228.98-1178.04)]×(4%-3%)=3.57%
所以：如果债券的购买价格为1200元，债券的收益率为3.57%。低于投资者要求的必要报酬率8%，所以不值得投资。第二节债券投资第二节债券投资第三节股票投资第三节股票投资第三节股票投资例7-7
甲公司拟投资购买并长期持有某公司股票，该股票每年分配股利2元，必要收益率为10