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关于SPV发行资产支持证券的法律思考——以风险隔离机制为视角
SPV发行资产支持证券是一种利用专门设立的法律实体，通过向投资者出售资产支持证券，将一定类别的资产转移至SPV，并由其发行证券进行融资的金融工具。相比于传统的企业债券，资产支持证券具有高度的灵活性和流动性，可以利用资产支持证券的全息图与风险隔离机制，通过对不同等级证券的划分，分散投资风险，吸引更多投资者参与资本市场，推进金融市场的发展。
资产支持证券发行的核心是风险隔离机制。风险隔离机制可以有效地控制风险，保护投资者，提高证券流动性和交易热度，增强市场参与者的信心和保障，在制度上提高金融市场的可持续发展。
SPV的风险隔离机制主要表现在三个方面：法律隔离、资金隔离和风险隔离。法律隔离指SPV与其资产的法律关系具有独立性，即SPV的各项行为、债务不得影响到其代持资产的原有权利。资金隔离是指将SPV所持资产与SPV本身的其他资产分开账户管理，对SPV本身的债权人与其所持证券的持有人分别进行归集和保护。风险隔离指SPV对所持资产进行评级，按照其风险等级划分成不同等级证券，使得不同级别证券各自承担不同的风险和回报。
这种风险隔离机制的理念与操作，本质上需要依托于法律规范的支持。根据我国《证券法》等法律法规的规定，SPV以及其发行的资产支持证券均需遵守一系列的法律要求。
首先，SPV应当遵循管理规则的设定，规定SPV的行为范围、管理机构、股权管理、信息披露、资产管理等各项制度与流程。
其次，要遵循证券规则的设定，规定了证券发行者的认证、证券品种、发行量、发行价格、证券交易等各项规则。
最后，应遵循法定第三方机构的参与，规定强制性评级、保证人、托管人、发行人代理等各项内容，为证券市场插上了“四位一体”的构架，促进证券市场信心的提升。
此外，要注意到，随着SPV发行资产支持证券的逐渐增多，其背后呼唤的，是更为严格的企业治理、信用评级、信息披露等方面的整合、协调和加强，才能更好地发挥SPV发行资产支持证券的经济功能。
总的来说，SPV发行资产支持证券作为一种专业化、分散化风险的金融工具，必须建立完善的法律制度来保障资产的风险隔离和证券市场的稳定运行。我们应该加强对SPV发行资产支持证券的监管，加强风险预警，为资本市场提供更为优质的资产证券化服务。