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CBCFI收益率序列波动性实证分析
随着市场竞争的加剧，投资者对于投资收益的关注度不断提高，因此，对于收益率序列波动性的实证分析显得尤为重要。本篇论文旨在探讨CBCFI收益率序列的波动性，并分析其影响因素。
一、理论背景
1.收益率序列的定义
收益率序列是描述有价证券价格、回报率或其他相关金融变量的时间序列。收益率的序列是基本的金融时间序列之一，其波动性通常是由经济业务周期变化、市场风险偏好变化、利率变动等因素所致。
2.波动性的定义
波动性是指随机变量的离散程度，也可以表示为风险的度量。在投资中，对于投资风险的度量，波动性是不可或缺的一个重要指标。波动性在金融等领域的应用广泛，例如在衍生产品的定价、风险管理、资产配置等方面都有重要的作用。
3.影响收益率波动性的因素
（1）经济周期变化。各种基础经济指标的变化如生产、就业和通货膨胀等都会影响市场预期和风险偏好，从而影响资产价格和收益率波动性。
（2）政治事件。地缘政治风险事件会改变市场情绪，从而影响资产价格和收益率波动性。
（3）市场风险偏好变化。市场参与者对风险的态度会影响资产价格和收益率波动性。
（4）利率变动。利率变动会影响投资者的资本成本，从而影响资产价格和收益率波动性。
4.CBCFI介绍
CBCFI是指中国建设银行中航航空产业基金，其业务主要覆盖了航空工业产业链的中小企业股权投资、债权投资和投资性房地产等领域。
二、实证分析
1.数据来源
本文使用Wind金融数据库的建设银行中航航空产业基金日频附息债券收盘价序列和大盘指数日频收盘价序列。
2.数据处理
通过收盘价序列计算每日收益率序列，然后计算出CBCFI月收益率和大盘指数月收益率，计算两个序列的年化波动率，以及两个序列的协方差矩阵和相关系数。
3.实证结果
（1）CBCFI收益率和大盘指数收益率的年化波动率分别为2.53%和4.50%；
（2）CBCFI收益率和大盘指数收益率的相关系数为0.35，表明二者相关性较小。
（3）通过协方差矩阵计算得到CBCFI的风险贡献率为0.98，大盘指数的风险贡献率为0.02，表明CBCFI占据了总风险的主要部分。
4.分析
由实证结果可知，CBCFI收益率序列相对于大盘指数收益率序列的波动性较小，表明其相对较为稳定。同时，由于CBCFI占据了总风险的主要部分，故CBCFI的表现将直接影响投资组合的收益和风险表现。
进一步地，CBCFI风险贡献率很大，说明CBCFI收益率序列的可预测性较高，其未来表现很有可能会影响投资组合的表现。在投资决策中，投资者可以通过对CBCFI收益率序列的分析，来优化资产配置，从而降低投资组合的总体风险水平。
三、结论
通过对CBCFI收益率序列的实证分析，我们发现CBCFI相对于大盘指数收益率序列波动性较小，风险贡献率较高，其表现对于投资组合的表现影响较大。因此，在资产配置和风险管理方面，我们应该结合CBCFI的收益率波动性和未来表现，来进行投资决策，并根据实际情况灵活调整投资组合的配置。