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欧洲主权债务危机中主权信用评级的非理性研究 随着欧洲主权债务危机的发展,主权信用评级成为了非常重要的指标。然而,这种评级标准在很多情况下并不合理,彰显出某些非理性的因素。本文将探讨欧洲主权债务危机中主权信用评级的这种非理性。 首先,主权信用评级忽略了欧洲主权债务危机的本质特征。欧洲主权债务危机的根本问题是欧盟各成员国的货币不可转换性和经济联通的不完善性。这种不完善性在2010年希腊的债务危机爆发后愈发明显。但是,主权信用评级却把债务水平作为评定标准,忽略了国家的货币拥有量和经济连通性与其他欧盟成员国的关系。这种评级方式将债务水平等变量妄图与欧盟内部结构并不匹配的自由流通、共同经济体和对政治、法律结构的共同承诺混为一谈,显得非常不理智。 其次,主权信用评级家没有足够的经验和知识来评估债务危机。2011年1月,Aguirre和Santiso在其《欧洲政治与社会》论文中指出,评级机构缺少对欧盟的了解和分析能力,以及对危机的复杂性和多变性的理解。评级机构对欧洲主权债务危机的反应几乎都是一成不变的,忽视了欧洲政治谈判、结构性改革、货币政策创新和工业再平衡等因素。例如,评级机构忽略了失业率、收入分配、贸易平衡、公共部门债务、国内生产总值、国际储备和汇率、预算财政、企业破产和大规模裁员等多个指标以及政治和经济变化的特定时刻和细节。就是这些信息才是判断债务危机要素和财政健康状况的主要依据,却被评级家们轻视。 进一步地,主权信用评级被认为是过于反应行为的一种评定标准。2011年7月,S&P下调了美国国债评级,但是美国国债收益率并没有显著变化。这表明,评级、投资和财务市场之间的联系变得非常模糊。众所周知,评级机构低估了房地产泡沫、失业率和有关贷款标准的预测,这对于全球金融危机的爆发有不可忽视的贡献。可是,评级机构仍以过去的方法和标准来评估债务风险,忽视了市场的普遍反应和多重因素的作用。这一点在欧洲主权债务危机中显得更加明显。评级机构的决定仍然决定着许多机构和国家的投资选择和风险调整,这种影响过于过分,并且反映出不完整的市场竞争。 在这样的背景下,任何负责任的金融和政治体制都应该重新思考主权信用评级在全球金融体系中的地位和作用。首先,评级体制需要更高的透明度和可信度。评级机构需要公布其评级过程、方法和标准,以便投资者能够更好地理解为什么、何时和如何发出评级。其次,评级机构应该思考更多与经济学和金融学领域的专家合作,以更好地了解债务危机的本质和复杂性。此外,评级机构应该增强其能力和信用,以便更好地评估债务风险,更好地获得投资和市场的信任。 针对欧洲债务危机的主权信用评级的非理性,目前可以采取的最好解决方案是建立一个更加有效地评级制度,以便更好地保护投资者和市场。欧洲在寻求外援并在平衡多方博弈,尽可能减少国家的负债水平和提高世界经济的经济条件时都应该反思这一点,并在其它欧盟成员国的协助下共同开展积极和创造性的评级体制建设。 总之,主权信用评级的非理性已经成为欧洲主权债务危机当中的一个重大问题。评级机构的评级方法和标准不应该以过去的经验和知识为准,而是应该与市场情况和全球经济发展同步进行。我们必须消除其中的非理性,以更好地面对全球金融体系的挑战和机遇。

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