第七讲证券市场培训资料.ppt

第五讲证券市场概述证券市场的基本涵义及结构
股票发行、上市及退市
股票价格指数
关于证券市场几个问题的探讨证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。
和商品市场一样，证券市场可以是一个场所，也完全可以不是一个场所，而仅仅是一种交易关系或交易过程。
证券市场是一种公开市场，不同于协议市场。任何个人、任何机构都可以自由进出这个市场，在这个市场上交易工具的价格和条件对所有市场参与者都是公开的，任何符合参加交易最低要求的个人和价格都可以按标准化的条件进行市场活动。中国证券市场美国证券市场证券市场的基本涵义及结构
股票发行、上市及退市
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关于证券市场几个问题的探讨
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比较内容出具推荐函改制设立股份有限公司上市保荐制度股票发行类型股权再融资（SEO）
—上市公司增资发行配股（不定向）增发定向增发发行可转换公司债券单位：亿元人民币股权再融资方式比较对收益的影响：
配股和公开增发募集的资金大多用于拟建造或正在建行的工程项目。会使上市公司总股本增加，但处于建设期的项目短期内难以给上市公司带来实质性收益，所以配股和公开增发往往导致每股收益被摊薄。
定向增发一般主要目的一是收购部分优质资产或实现集团整体上市；二是引入新的战略投资者或实现公司重组；三是满足新的对外投资项目的需要；四是大股东通过债权置换股权形成对上市公司增持。因此，定向增发未必摊薄每股收益，应视增发后注入的资产质量而定。对公司资本结构和控制权的影响：
采用权益方式再融资后对资本结构的直接影响是降低了资产负债率，增强了企业的财务稳健性。
就控制权而言，就配股和公开增发来说，由于全体股东具有相同的认购权利，控股股东只要不放弃认购权，就不会削弱控制权。
就定向增发而言，若对财务投资者和战略投资者增发，则会改变大股东的控股比例，但一般财务投资者和战略投资者与控股股东有良好的合作关系，一般不会对大股东的控制权形成威胁，如果面向大股东增发用以收购其优质资产或实现集团整体上市，则会提高大股东的控股比例，增强大股东对上市公司的控制权。对股价的影响：
公开增发和配股对公司的股价有一定的消极影响，公司若选择公开增发和配股需要有较好的市场状况进行配合，否则易出现跌破发行价的情况。
定向增发往往对每股收益有增厚作用，受市场状况制约相对较小。此外，一些上市公司的控股股东按股权分置改革要求向流通股股东支付股票对价后，导致对上市公司的持股比例下降，控制权消弱，为增强控股权，控股股东会通过二级市场增持或定向增发。可转债的发行一般在是在股市低迷、银行贷款利率较高或信贷紧张时选择发行，此时公司从股市融资、增发或配股的发行价不高，投资者参与的意愿弱，筹资少；向银行贷款，利率高、财务负担重。
从发行方来说，若没有转股而作为债权融资，可转债的票面利率比同期的公司债低，融资成本相对较低；若转股成为股权融资，可省去新股发行的复杂手续和费用。较配股和增发，可转债还可以延缓股本稀释过程。
对投资者来说，在股市低迷时可得到稳定的利息收益和本金保障，在股市好转或公司经营改善股价上扬时，又可通过转股享受股息和资本得利收益。股票上市股份有限公司申请股票在国内证券交易所上市条件主板上市公司在披露年报、中报、临时报告、权益分配报告、召开股东代表大会等情况下都会停牌及复牌。特别处理（specialtiestransact,ST）退市风险警示创业板
最近2年连续亏损；
因财务会计报告存在重大差错或虚假记载，公司主动改正或被证监会责令改正后，对以前年度财务会计报告时行追溯调整，导致最近2年连续亏损；
最近1个会计年度财务会计报告显示当年经审计的净资产为负；
因财务会计报告存在重大差错或虚假记载，被证监会责令改正但未在规定期限内改正，且股票已停牌2个月；
未在法定期限内披露年报或中报，最近1个会计年度财务报告审美观点注册会计师出具否定意见或无法表示意见的审计报告；
公司股票连续120个交易日内公司股票通过交易所交易系统实现的累计成交量低于100万股；
其他。其他特别处理创业板
按有差规定申请并获准撤销退市风险警示的公司或申请并获准恢复上市的公司，其最近1个会计年度的审计结果显示主营业务未正常运营或扣除非经常性损益后的净利润为负；
公司生产经营活动受到严重影响且预计在3个月内不能恢复正常；
公司主要银行帐号被冻结；
公司董事会无法正常召开形成董事会决议；
其他。股票退市暂停上市
上市公司出现以下四种情形之一的，其股票暂停上市，交易所停止其股票逐日持续交易：
上市公司股本总额、股权分配等发生变化不再具备上市条件；
上市公司不按规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者；
上市公司有重大违法行为；
上市公司最近3年连续亏损。
其他。退市
上市公司出现以下四种情