个股期权资格等级考试分析(要点)知识讲解.ppt

2014年4月21、期权基础知识（1/5）1、期权基础知识（3/5）1、期权基础知识（4/5）1、期权基础知识（5/5）2、影响股票期权价值的因素（1/7）2、影响股票期权价值的因素（2/7）3）市场无风险利率
市场无风险利率通常取为短期国债的利率。它是影响期权价值最复杂的一个因素。学术界对利率对期权价格的影响也有不同的看法。
整体上较高的利率意味着较高的期权权利金
一方面，当市场无风险利率上升时，人们对股票未来的预期收益率就会提高，从而导致认购期权的价值上升，认沽期权的价值下降。
另一方面，当市场无风险利率上升时，股票的价格往往会下跌，根据1）中的原理，我们会发现认购期权的价值下降，而认沽期权的价值反而上升了。
而在现实交易中，往往前一个原因更占主导位置（即无风险利率增加时，认购期权的价值增加，认沽期权的价值减少），但有时两个原因导致的净效应也可能使认购期权的价值随着无风险利率增加而减少，认沽期权的价值随着无风险利率增加而增加。4）股票价格的波动率
股票价格的波动率是用来度量未来股票价格的不确定性的。
如果股票价格的波动率越大，那么股票价格就以更大的可能性上涨或下跌。
对于认购期权，由于股票上涨的幅度变大，持有者获利的可能性就越大，同时他最多损失权利金，所以认购期权的价值随着波动率增大而增大。
对于认沽期权，由于股票下跌的幅度也变大，持有者获利的可能性也变大，同时他最多损失权利金，所以认沽期权的价值也随着波动率变大而变大。5）到期期限长度
一般来讲，由于在期权的价值中，其中一部分是时间价值，所以期权到期期限越长，它的时间价值就越大，认购、认沽期权的价值就越大。2、影响股票期权价值的因素（6/7）各变量对股票期权价值的影响15隐含波动率
是通过期权产品的现时价格反推出的市场认为的标的证券的价格在未来期权存续期内的波动率；
历史波动率
是标的资产价格在过去一段时间内变化快慢的统计结果，是从标的资产价格的历史数据中计算出的价格收益率的标准差。
5、股票期权与期货的联系与区别6、股票期权与权证的联系与区别191、客户级别及权限2、备兑开仓3、保险策略——保护性认沽231、期权价值的敏感性分析2、Delta与股价的关系3、Gamma与股价的关系4、Delta与Gamma的习题5、Delta中性策略6、期权的杠杆