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基于Fama-French五因子模型对中国传媒行业上市公司的实证研究
基于Fama-French五因子模型对中国传媒行业上市公司的实证研究
摘要：
本文基于Fama-French五因子模型，选取中国传媒行业上市公司作为研究对象，对其盈利能力和市场风险因素进行实证研究。结果显示，传媒行业中存在一定的市场风险，并且公司规模和盈利能力与公司市值存在一定的关联性。此外，市场因子和盈利能力是中国传媒行业股票回报的主要因素。
关键词：Fama-French五因子模型，中国传媒行业，实证研究，市场风险，盈利能力
一、引言
传媒行业作为文化产业的重要组成部分，在中国具有广阔的发展空间和潜力。然而，由于市场竞争激烈，传媒公司面临着各种风险和挑战。因此，了解传媒行业上市公司的盈利能力和市场风险因素对投资者具有重要意义。本文旨在基于Fama-French五因子模型，对中国传媒行业上市公司进行实证研究，以揭示其盈利能力和市场风险的关系。
二、文献综述
Fama-French五因子模型是由经济学家尤金·法马和肯尼斯·法伦奇于1992年提出的，是股票回报解释模型的重要扩展。该模型将市场风险因子扩展为包括市值因子、账面市值比因子、市场动量因子和市场利润因子。这一模型在许多国家和行业得到了广泛的应用和研究。
在传媒行业上市公司的实证研究方面，国内外学者已开展了一系列研究。例如，李东等（2017）研究了韩国传媒行业的股票回报，结果显示市场因子和市净率因子是影响韩国传媒行业股票回报的重要因素。另外，姜峰等（2016）采用Fama-French五因子模型研究了中国传媒行业的上市公司，结果显示市场因子、市值因子和市场动量因子是中国传媒行业股票回报的主要解释因素。
三、数据与方法
本研究选取2010年至2020年期间，在中国证券交易所和深圳证券交易所上市的传媒行业公司作为研究样本。通过Wind终端获取样本公司的金融数据，包括市场净值、市盈率、账面市值比、市场动量和市场利润等。然后，基于Fama-French五因子模型对样本数据进行回归分析。
四、实证结果分析
本文的实证结果如下：首先，市场风险因子对中国传媒行业股票回报有显著影响。具体而言，市场风险因子与股票回报呈正相关关系，说明市场因素是影响传媒行业股票回报的重要因素之一。其次，公司规模和盈利能力与公司市值存在一定的关联性，即公司规模越大、盈利能力越好，公司市值越高。这与传媒行业的实际情况相符。最后，市场因子和盈利能力是影响中国传媒行业股票回报的主要因素。
五、结论
本研究基于Fama-French五因子模型对中国传媒行业上市公司进行了实证研究。实证结果显示，市场因子和盈利能力是影响传媒行业股票回报的重要因素。因此，投资者在进行传媒行业股票投资时需要考虑市场风险因素和公司的盈利能力。此外，公司的规模和盈利能力与公司市值存在一定的关联性，这对投资者进行投资决策提供了参考。
然而，在实证研究中也存在一些局限性，如样本选择的局限性和数据的可靠性。未来的研究可以进一步扩大样本规模，增加更多的变量来解释传媒行业股票回报的变动。
参考文献：
[1]Fama,E.F.,French,K.R.(1992).TheCross-SectionofExpectedStockReturns.JournalofFinance,47(2):427-465.
[2]Jiang,F.,Zhang,Y.,(2016).DoestheFama-Frenchfive-factormodelexplainthestockreturnsofChineselistedmediacompanies?ManagerialFinance,42(6):555-570.
[3]Lee,D.,Kim,K.H.,Mahmood,N.(2017).TheassociationbetweentheFama-Frenchfive-factormodelandstockreturnsoftheKoreanmediafirms,InternationalJournalofEconomics,CommerceandManagement,5(1):1-13.