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证券从业基础知识国际债券相关内容

证券从业基础知识国际债券相关内容 为了减少债券违约对债券持有人造成的损害，境外成熟市场建立了一整套应对处理机制，包括事前可尽可能减少违约风险的预防措施、出现违约风险时可以启动的应急力量，以及违约既成事实之后的事后处置机制。那么，下文是由小编整理的国际债券违约应对处理机制，欢迎大家参考学习。 国际债券违约应对处理机制 为了减少债券违约对债券持有人造成的损害，境外成熟市场建立了一整套应对处理机制，包括事前可尽可能减少违约风险的预防措施、出现违约风险时可以启动的应急力量，以及违约既成事实之后的事后处置机制。 (一)事前预防措施。 为了防止和减少发生债券违约情形，境外市场设置一系列的预防措施，这些措施有监管规定、个案约定，还有行业的普遍做法，下面列示一些重要的法制措施:一是债券分类管理。如在美国市场，根据风险程度把公司债券分为抵押债券、信用债券和收益债券等。公司债券类型的不同，违约的特点与管理的侧重点也有所区别。对不同债券实施不同的管理，使不同风险的债券匹配不同风险承受能力的投资者，增加市场理性、避免不当投资，也可减轻违约处置的复杂程度。二是信用评级。债券评级机构收集信息，利用专业知识和技能对债券进行分级，事先对债券的违约行为进行有效的评测和监管。为了防范评级机构的利益冲突，监管部门对评级机构有专门的规范。三是信息披露。信息披露强调的是债券发行人应当及时、准确、完整地向投资者介绍情况，以供投资者作出科学决策。国内审计机构及信用评级机构必须定期将它关于债券发行主体财务、信用状况等审核与评价结果通过公开方式向社会披露，接受来自社会各界的监督和评议。四是抵押、担保及金融工具等债券增信措施。抵押和担保是最原始的偿债保障机制，如在日本，日本银行对外提供的债券担保中，有60%以上是主银行为其主客户所作担保。韩国早期债券市场上，近九成的债券都由金融机构提供了担保，1972年韩国投资公司(KTC)、1978年韩国担保保险公司等也在政府的鼓励下相继为债券提供担保。 (二)事中应急力量。 从各国立法实际来看，保障债券持有人采取集体行动的法律机制包括两种，在大多数大陆法系国家，通常采取公司债券持有人会议的方式;在大多数英美法系国家则采取公司债券信托制度;有部分国家和地区则同时采取两种方式。一是债券持有人会议。债券持有人会议是为了债券持有人共同利益而设立的、通过会议方式行使权力的一种法律机制。因不同债券的持有人利益可能存在冲突，不同类型的债券持有人应分别召开持有人会议，分别对该类债券持有人的权利行使作出决议。关于会议召集权，有的国家或地区规定持有公司债券达到一定比例(如日本是代表公司总额1/10以上或意大利是占有效债券总数1/20以上)的持有人有召集提议权;有的国家或地区规定持有公司债券达到一定比例(如我国台湾地区是有公司债总额5%以上)的持有人享有直接召集权。二是债券托管人。债券托管人制度起源于美国，1939年美国颁布《信托契约法》规定公司以任何方式跨州向公众发行公司债券必须为持有人指定债券受托人。债券托管人作为债券持有人的受托人，应当以债券持有人的利益最大化为原则行事。从信托关系的角度来看，公司债券的债权和物上担保权构成信托财产，债券持有人是委托人和受益人，托管人是受托人，发行公司是以潜在债券持有人的代理人的身份签订信托契约。托管人一般是发行公司指定的，并由发行公司承担费用。英国的证券交易所规章指定的受托人必须是信托公司。美国和加拿大的法律要求指定当地公司为受托人。法国一般要求债券持有人代表必须是本国公司。 (三)事后处置机制。 当债券违约风险确切发生时，首先启动的是前述方案中的措施，如行使抵押权、财产保全、追加担保、启动保护性条款、受托人履行职责、召开债权人会议等，如果这些措施还不能满足债券兑付，就要考虑启动最后的了结处置机制。主要包括以下内容： 一是自主和解结算。这是一个非强制性的程序，由债券持有人与发行人及相关方协商出一个方案来解决问题，是一种在没有法院参与的情况下债务人与债权人之间的私人合约安排。当企业出现偿债危机时，债券持有人可以同发行人达成和解协议，如折价和以多种形式偿还债务、对部分债务进行延期处理或对部分债务本息进行豁免、变更证券种类和条款等。境外发展出一种专门的法庭外债务重组制度。如在英国，发展出来的伦敦方案，现巳成为英国的挽救企业文化的基本途径。另外，境外市场上也发展出了一种“折价交易”的方式，指的是债务人向债权人发行一笔或一组新的债券，以替换原有的债券的安排。该方式有点类似于我国银行业经常发生的“借新还旧”，只是这种方式是在二级市场上完成的，发行新债券替换旧债券。 二是破产清算和破产重整。 在美国，一般情况下，债券违约之前公司会申请破产保护。美国公司可