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2011年下半年军工行业策略报告

第一篇：2011年下半年军工行业策略报告航天军工行业报告航天军工行业是高端装备制造业的先锋。高端装备制造业作为七大新兴战略产业的重要组成部分承担了我国经济转型和产业升级的重任，其中蕴含了广阔的投资机会。国务院的决议将航空航天产业列在高端装备制造业第一位。经过10余年的积累后，在国家产业政策的扶持下，在航空航天和国防领域率先开始了新技术突破和产业升级，未来10年航天军工将进入一个高速发展时期，也必然给投资者带来巨大的投资机会。1.中国军工业现状分析：迫切需要技术强军，技术强国1.1中国军工行业发展史回顾及展望：进入高速发展期我国军工行业涉及核、航天、航空、船舶、兵器以及军工电子等十大企业集团，总资产规模近1.5万亿，年营业收入近万亿，产品基本涵盖了我军所有的武器装备。建国以来，国防经费一直在国家的财政支出中占有重要地位，但与强国比仍有差距，我国的国防经费支出大体经历了五个阶段。（1950-1970）在苏联的帮助下，中国军工行业起步于上世纪50年代，同时中国还照搬苏联的经验模式，将军工行业臵于政府的直接控制之下。除了第六机械工业部在1982年被改组为一家国有企业——中国船舶工业总公司之外，这种结构一直持续到上世纪70年代末。（1990-2000）直到1993年，这种政企不分的状况才得以改善，大多数政府直接管理的军工行业部门也随之被重组为若干个大型国有企业集团，其名称和功能分别是：中国航空工业总公司，主要负责研发和制造战斗机等航空飞行器；中国航天总公司，主要负责研发和制造导弹与太空系统；中国北方工业总公司，主要负责研发和制造地面武器系统；中国核工业总公司，主要负责生产民用和军用原子能系统；中国船舶工业总公司，主要负责制造船舶。1999年，以上5家公司各自分解成2家独立的公司，此外，还有政府直接控制的国防科工委领导下的中国核武器科研机构及由电子工业部管理的中国电子科研集团公司。目前，中国目前的军工行业主要由11家国有集团公司，另外加上核武器科研机构构成。（2000-2010）从1999年开始，中国军费以每年12-20％的增幅开始逐年增加，从2000-2005年6年间，国防费支出从1207.54亿元增加到2475亿元翻了一番。从1999年到2010年的12年间，军费从1076亿元增加到5321亿元，增长了约4倍。总之，看今天中国军工行业的发展，不能不看此前20多年内军工行业所走过的两个时期。第一时期，从建国后到上世纪80年代左右，随着国家战略重心由过去“早打、大打、打核战争”准备转向以经济建设为中心轨道上来，军工行业随之转型。从产品上看，部分军工企业转产民品。第二时期是从上世纪90年代末至今，国家调整军工企业结构和经营模式，由过去的封闭转向开放，部分军工企业甚至上市经营。因此，未来中国军工行业发展仍将继续秉承的基本思路：一是坚持核心性武器装备的自主创新；二是引进一定数量的武器装备，吸收国外先进技术；三是与有关国家进行合作研究与生产。1.2中国军工行业存在的问题虽然近年来中国的军工行业进步很快，但前进的道路依然坎坷。仍然存在如下问题：缺乏核心武器：中国至没有专用武装直升机；不具备有效反潜作战能力；短期内不太可能拥有隐型飞机；没有美、俄、以色列等国早已拥有的外红引导超高速空空导弹；缺乏美国空军所装备的高精度空对地攻击弹药等等。产业结构性问题：中国的军工行业一直被一些产业结构性问题所困绕，如果得不到妥善解决，必将制约其有效性和创新能力。在所有这些结构性问题中，有两个问题尤其突出。第一，军工企业之间缺乏有效竞争。例如，所有的双发战斗机都由沈阳飞机工业集团制造；所有的单发战斗机都由成都飞机工业集团生产；几乎所有的空对空导弹都由中国空空导弹研究院制造；所有的反舰巡航导弹都由中国航天科技集团公司第三研究院生产等等。正如我们在美国某些垄断行业中所发现的那样：较之竞争的环境，缺乏竞争的压力将减缓创新的步伐。第二，几乎所有的军工企业都属于国家所有。私有企业会因为资本投入而承受极大的创新压力，然而国有企业则不然。与许多国有企业一样，军工企业虽亏损严重但却不会受到惩罚。亏损军工企业不允许破产，由国家提供补贴或银行贷款以弥补收支差额。这种缺乏财务约束的行为不仅使军工企业失去了减亏动力，也难以使其形成创新动机。缺乏创新：中国军工行业缺乏创新能力，上述所有武器系统都由他国首先研制，其中一些武器早在中国开始制造前十多年就已生产。中国从俄罗斯和以色列等国获得了许多技术上的帮助，甚至还进口了许多用于制造这些武器的整套设备。以短程弹道导弹为例，尽管中国的保有量世界第一，但并不意味着其他国家就没有能力生产部署此类武器（美、俄没有生产部署此类武器的原因之一是1987年签署的《中导条约》禁止两国部署射程在500公里至5500公里的陆基中程导弹，