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财务管理边际资本成本案例范文大全

第一篇：财务管理边际资本成本案例华达公司是一家上市公司，该公司是以计算机软件及系统集成为核心业务，面向电信、电力、金融等的基础信息建设提供应用软件和全面解决方案。公司当前正在做2011年度的财务预算。下一周，财务总监郭为将向董事会汇报2011年度的总体财务计划。预算的重点在于投资项目的选择和相应的融资方案的确定。以财务部牵头，与各个业务部门集中研究，全面考察所有备选投资项目，经过周详的项目可行性分析后，初步认为下一年度可供选择的项目如下表：项目ABCDEFG投资额（万元）1500240014009001000800400内含报酬率（%）15.414.413.512.611.310.29.7在现金流量方面，估计所有项目在第一年都将是净现金流出。而在随后的项目有效期内均为净现金流入，并且所有项目的风险预计都在公司可接受的水平之内。郭为审查后认为，大家在项目机会的把握及初步可行性分析方面已做得相当出色，当务之急是将主要精力放在如何选择筹资方式及分析资本成本方面。在15天前召开的一次公司理财会议上，华达公司的财务咨询顾问任先生告诉郭为：预计华达公司来年可以按面值发行利率为9%的抵押债券2000万元；若超过2000万元，且不高于3000万元，便只能发行利率为10%的无抵押普通公司债券。财务顾问及其所在的投资银行做出上述预测，乃是基于华达公司2011年度的资本预算总额及来年留存收益的预测。郭为预计来年的留存收益大约为4000万元。郭为与咨询顾问均认为公司当前的资本结构属于最佳结构，其构成为长期负债40%，普通股权益15%，留存收益45%。此外，财务人员还收集了如下信息：(1)华达公司当前的普通股市价为每股21元；(2)投资银行还指出，若以当前市价再增发新股以筹集1000万元股本，公司所能得到的每股净现金流量将是19元；(3)华达公司当前的年度股利为每股1.32元，但郭为确信董事会将会把2011年度股利水平提高到每股1.41元；(4)公司的收益和股利在过去10年里翻了一番，其增长速度相当稳定，估计公司为了给投资者传递一个公司稳定成长的信号，这一增长速度仍将持续下去；(5)华达公司适用的所得税税率为40%。请运用案例中提供的信息，根据华达公司2011年度融资活动的边际资本成本，与初步选定的投资机会相比较，以最终确定2011年度的最佳资本预算。你认为有哪些因素可能会影响郭为采纳这一资本预算？第二篇：硕士研究生教育与个人资本边际效率（范文模版）硕士研究生教育与个人资本边际效率提要本文依据凯恩斯在他的《通论》中曾指出的观点：资本边际效率，乃等于贴现率，用此贴现率将该资本资产的未来收益折为现值，则该现值恰等于该资本资产之供给价格，提出目前硕士研究生教育与个人资本边际效率的问题。文中根据我国有关统计资料和对未来收入增长率的预测，研究我国接受硕士研究生教育者个人的成本、收益问题。所谓投资，是指为了将来的消费而放弃现在消费的活动，是跨时期的选择。凯恩斯认为资本边际效率是影响投资的一大主要因素。资本边际效率是增加一笔投资预期可得到的利润率，也就是预期利润率，它反映了预期新投资的获利性，是投资的收益性和时间性的表现。资本边际效率强调心理因素，投资者对投资所获未来利润率的预期是由投资者的心理因素决定的。目前，我国报考硕士研究生人数呈现逐年上升趋势，2002年全国报考硕士研究生人数为62.4万人，2003年全国报考硕士研究生人数为79万人，2004年为94.5万人，这种考研热从某种角度看正是人们对研究生教育的资本边际效率看好，对研究生教育投资所获未来利润率的预期较高的心理因素决定的。我国目前高等教育发展很快，但在国家大力提高国民素质的同时，我们不禁想到是不是每个人都应该接受高等教育？接受了研究生教育就一定能获得个人投资的预期收益吗？在人力资本的投资边际效率也遵从资本边际效率递减的情况下，我们还应该加大个人高等教育的投资力度吗？我们以2000年进入大学学习的三年制自费硕士研究生为例，研究以下三个指标：1、硕士研究生教育的个人总成本；2、硕士研究生教育与本科教育的收入差异比较；3、硕士研究生教育的个人投资的预期收益。这三个指标有着内在联系。第一个指标研究的是硕士研究生三年学习个人所投资的成本。第二个指标研究的是硕士研究生毕业生与同龄的未上硕士研究生的大学本科毕业生相比，个人的年均收入。第三个指标研究的是硕士研究生教育投资的全部收益现值与其全部成本（近似为供给价格）现值相等时的贴现率。这一研究可以表明，三年硕士研究生教育的投资是否有利，投资效果是优还是劣。一、关于硕士研究生教育的个人成本硕士研究生教育的个人成本，是指学生为了接受硕士研究生教育，由个人或家庭支付的各种费用和付出的所有成本。可以近似的认为这个成本等于其供给价格，一般由个人