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资本战略5篇

第一篇：资本战略中国资本市场的深层问题与和君创业的战略选择中国资本市场的深层问题与和君创业的战略选择和君创业研究咨询有限公司董事长2001年5月30日证券时报一、从马克思的资本运动范式谈起：G-W-G'马克思在《资本论》中把工业社会的企业资本运动过程抽象为下列范式：G-W-G'G'-G=M其中，G为投入货币，W为商品，G'为产出货币。若G'>G，则M为剩余价值，亦即企业利润；若G'上述范式反映的是：企业投入货币，购买生产要素，然后通过产销活动实现商品生产和销售，最后回收货币的资本运动过程。这一范式，以高度抽象的形式科学地揭示了剩余价值的生产过程。实践在发展，从今天发展了的情况来看，这一范式没有涵纳当代企业资本运动的全部内容：首先，它仅仅反映了企业内部的资本投入与产出的循环关系，而在现代资本市场机制下，企业的资本运动在更大的规模上表现为社会性资本供给与企业产出效率之间的循环。不反映后一种循环的资本运动范式，不能很好地解释现代企业的资本事实。其次，在G-W-G'范式中，企业的资本供给是“不假外求”的，是作为资本运动的前提而给定的。而事实上，在企业现实的资本运动过程中，资本供给是随机的、变化的和不确定的，甚至于是兴亡悠关的和致命的。再次，在G-W-G'范式中，仅需要作业效率和适销对路即可保证企业资本运动完成良性循环，即实现G'>G。而现代资本运动要求于企业组织的，远不止于生产作业效率和适销对路。现代资本运动对企业组织的要求是全方位的系统能力。二、现代企业的资本运动范式：G-O-G'借鉴马克思的范式表达，现代资本市场机制下企业的资本运动范式可抽象如下：G-O-G'其中，G为货币或曰资本，O为Organization（企业组织），在我们的论题里即上市公司，G'为产出的货币或曰资本。这一范式反映的是：现代资本市场机制下，资本进入企业组织，企业组织生产出增量资本，然后完成企业资本循环的资本运动过程。很显然，这一范式引导我们不仅仅关心企业内部的投入与产出的价值循环，而且还关心资本市场与企业组织之间的资本循环。媒体名称:证券时报作者:王明夫刊载时间：[2005-04-13]在G-O-G'范式下，资本运动要实现G'>G的良性循环，其核心机制存在于O，即存在于企业组织，亦谓企业组织必须是有效率的。在这里，组织效率不止于是一个作业管理概念，其意旨更类似于亚当•斯密“看不见的手”和帕累托最优理论下的效率概念。组织效率是现代资本运动的核心与枢纽！我们认为，在G-O-G'范式下的组织效率，应该至少涵纳四种内容：（1）作业效率。举如：每2分钟下线一辆汽车的效率、12小时之内完成异域资金调度的效率、开一个碰头会即协调完毕部门之间冲突的效率、处理客户投诉的效率等等，不胜枚举。（2）配置效率。企业内部也存在资源配置问题，现代企业理论明确地把这些问题称作内部资本市场。中国上市公司里，配置失效的典型现象是：把有限的资本分散使用的盲目多元化，导致业务拼盘里的每一项业务都缺乏经济性和竞争力，组织整体因此而缺效。（3）内部均衡效率。内部均衡意味着企业流程中没有“瓶颈”，或者借用管理学中那个著名的“木桶短板原理”的寓喻，内部均衡效率意味着既没有短板导致的缺漏，也没有长板凸出的过剩。一个缺乏内部均衡效率的典型例子是：某汽车公司，依20万辆的规模建生产能力，配套能力却是30万辆，而其营销系统的销售能力却只有8万辆，最后的结果是设备闲置，财务不堪负累。现实中，企业的配置效率和内部均衡效率，因应各个企业的组织个性和技术经济特点而有不同要求。配置和内部均衡失效的存在，更多的时候是隐性的，像上面举例中那么显而易见的现象，应不多见。（4）创新效率。创新效率不止于是创造新技术、新产品、新服务，创新效率还在于识别和把握机会，组织资源，创造新的商业模式，为企业拓展新的成长空间，亦即把资源和机会转化为企业现实成长的效率。三、中国资本市场的深层问题和上市公司的经营生态一个健康和有效率的资本市场，其资本运动应该能够形成在G'>G条件下的G-O-G'持续循环。中国资本市场和上市公司的突出问题是：资本运动的G-O-G'循环不能得以良性展开，扭曲心态下毫无节制的融资圈钱活动驱动大量的资本进入O（上市公司）并在O中沉没，而没有能够产出G'>G的效果。O的问题是中国资本市场的深层问题：1、O处在错误的结构之中。上市公司老总们普遍感到“经营环境”差，经营环境差的深层次原因是结构上的错误。首先是市场结构的错误。这里的市场结构是产业组织理论中的“结构-行为-绩效”范式（SCP）中的结构。中国多数产业的市场结构都处在过度竞争状态：产业过度进入，产品不能在成本之上的价格出清，厂商低水平恶性竞争，市场秩序混乱，产业在整体上缺乏效率。譬如家电业、平板玻璃业。其次是资源结构的错误。经济资源呈无效率状态的刚性分布