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软件行业投资分析(2011.11.6)（精选五篇）

第一篇：软件行业投资分析(2011.11.6)软件行业投资分析随着三季度报披露落幕，上市公司2011年全年业绩概貌也基本成型。11月2日，有媒体报道称，为落实软件业扶持政策，软件产品税负减免细则将陆续推出，部分地方配套措施有望先行先试。受此利好消息影响，2日A股市场电子信息板块表现活跃，交易的182只个股共有180只收红，版块整体涨幅达4.26%。宝信软件、浪潮软件等15只个股涨停。4日，根据中财网，行业板块涨幅龙虎榜显示，软件类版块位居周涨幅榜首，月涨幅第三，其中周涨幅9.44%，月涨幅17.45%。基本面据工信部11月1日发布的今年前三季度全国电子信息产业经济运行情况显示，今年1-9月，我国电子信息产业总体运行良好，尤其是软件业收入快速增长，效益稳定提升。据统计，2011年77家软件行业上市公司的前三季度总体收入规模达到487.5亿元，较2010年同期增长了78亿元，增长率为19.1%；全国所有软件公司全行业的收入规模为13002亿元，接近去年全年水平，较去年同期增长了31.7%，增速较去年同期提高1.4个百分点；总体来看，虽然2011年前三季度软件行业上市公司的收入增速还在持续走低，但注意到，9月份软件产业实现业务收入1882亿元，同比增长39%，创今年最高单月水平，全行业所有公司的收入增速9月份已经较8月份有所增加，可以认为软件行业的收入增速低点就在近期，未来半年将会逐渐企稳回升。政策面软件板块之所以集体爆发，主要原因是政策的支持。继今年年初《国务院关于进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》发布后，有关部委一直在研究相应的配套措施。回顾过去几年，2000年国务院出台的《国务院关于鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》(简称18号文)曾规定，对增值税一般纳税人销售其自行开发生产的软件产品，2010年前按17%的法定税率征收增值税，对实际税负超过3%的部分即征即退。我国的软件产业普遍存在盈利能力不足的问题，如果没有增值税优惠政策的支持，很多软件企业将处于亏损状态。正是18号文，造就了中国软件业的黄金十年。然而，进入2011年之后，18号文的相关扶持政策会不会延续，就一直成为压制中国软件业的一大悬案，也是制约软件板块股价走强的最大利空。10月14日，财政部和国税总局联合发布通知，对符合条件的软件产品，按17%税率征收增值税后，对其增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策，预计增值税将在年底最晚明年一季度退返。此外，营业税实施细则与增值税显著不同的是有望全部减免而非退还，将加大上市公司的自主性。当前上海等信息产业较为发达的行业为鼓励经济转型，刺激高端就业，已经开始研究如何落实营业税全部减免的政策。上海市经信委副主任邵志清透露，上海正在探索在一些业务领域内，针对软件企业的营业税税率和税基加以减免。未来北京、深圳有望进一步跟进部署。从此前的种种迹象可以看出，从国家到部委到地方现在已经全方位认识到了软件行业的战略意义，出台的政策一次比一次具体且更优惠。同时，从相关媒体了解到，正值十二五规划制定之年，软件行业将有望出台7-8项行业细分政策，其中包括信息化、软件行业、电子政务规划、电子商务规划、云计算、物联网、智能交通、信息安全等细则，将从多方面带动行业的蓬勃发展，实现“十二五”期间年均平均增速达到25%，到2015年末，行业收入规模从当前1.6万亿到4万亿。问题分析据工信部统计，2011年前三季度77家上市公司的净利润总和为54.0亿元，较去年期的50.6亿元增长了3.4亿元，增长率为6.7%；总体来说，这一季度的净利润增速低于市场的期望值，软件行业历来是净利润增速会快于收入增速的一个行业，本次全行业净利润增速低于了收入增速12个百分点，从全行业角度来看，仍然主要是由于人力成本的大幅上涨等因素，虽然行业净利润增速表现很差，但应为近期的低点。因为随着人力成本的问题得到大幅的缓解，软件产业将会有更为积极的前景和预期。2011年前三季度77家上市公司的管理费用总和为70.8亿元，较去年同期的55.6亿元增长了15.2亿元，增长率达到27.4%(较上半年的同比29.4%降低了2个百分点)，仍然大大高于全行业的收入增速和利润增速(这一现象的第一次出现发生在2010年的年报时期)，人均管理费用也从5.66万/人(前三季度，下同)提高到了6.01万/人，平均每人净增管理费用3500元；2011年上半年77家上市公司的销售费用总和达到46.9亿元，较去年同期的38.0亿元增长了8.9亿元，增长率达到23.4%(上半年增速是25.0%)，同样大大高于全行业的收入增速和利润增速，人均销售费用从3.87万/人提高到了3.97万/人，人均净增销售费用1000元；特别值得注意的是，2010