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2019注册会计师《财务成本管理》考点1【摘要】为了使广大考生高质量复习，小编为大家准备了复习精华资料，减少大家自行收集资料的时间，以下分享“2019注册会计师《财务成本管理》考点(11):相对价值模型的原理”,希望考生认真阅读本文。相对价值模型的原理1.市盈率模型①市盈率=每股市价/每股收益②目标企业每股价值=可比企业市盈率×目标企业的每股收益③市盈率的驱动因素：增长率、股利支付率、风险(股权成本)④模型的适用性优点：a.数据容易取得，并且计算简单;b.把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系;c.涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。缺点:如果收益是负值，则市盈率没有意义。适用范围：连续盈利，并且β值接近于1的企业。2.市净率模型①市净率=每股市价÷每股净资产②目标企业每股价值=可比企业市净率×目标企业每股净资产③市净率的驱动因素：权益净利率、增长率、股利支付率、风险(股权成本)④模型的适用性优点：a.市净率极少为负值，可用于大多数企业;b.数据容易取得，并且容易理解;c.净资产账面价值比净利稳定，也不像利润那样经常被人为操纵;d.如果会计标准合理且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化。局限性:a.账面价值受会计政策选择的影响，继而影响市净率的可比性;b.固定资产很少的服务性企业和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大，市净率的比较没有实际意义;c.净资产为负值的企业无法采用。适用范围：需要拥有大量资产、净资产为正值的企业。3.市销率模型①市销率=每股市价÷每股销售收入②目标企业每股价值=可比企业市销率×目标企业每股销售收入③市销率的驱动因素：销售净利率、增长率、股利支付率、风险(股权成本)④模型的适用性优点：a.不会出现负值，亏损企业和资不抵债企业也可以使用;b.比较稳定、可靠，不容易被操纵;c.市销率对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。局限性：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。适用范围：销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。考点(1):留存收益资本成本的估计留存收益资本成本的估计留存收益资本成本的估计与普通股相似，但无需考虑筹资费用。加权平均资本成本的计算加权平均资本成本是公司资本成本，加上项目风险溢价，可以得到项目资本成本。现值(获利)指数法(PI)计算：现值指数=特定项目未来现金流入的现值/未来现金流出的现值内含报酬率(IRR)法1.含义：按复利计算的使投资项目净现值=0的折现率2.计算：内插法3.内含报酬率的决策规则①在独立项目取舍决策中，接受“内含报酬率>资本成本”的项目(净现值>0)。②互斥项目优选决策通常不以内含报酬率为标准，而是以净现值为准。回收期(PP)法1.含义：投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间;2.种类：静态回收期、动态回收期。3.决策规则：回收期所得税对现金流量的影响税后收入=营业收入×(1-所得税税率)税后付现成本=付现成本×(1-所得税税率)