弹性价格货币分析法.ppt

汇率的弹性价格货币分析法一、弹性价格货币分析法的基本模型1.假定条件：2.货币市场平衡条件及弹性货币分析法的基本模型(除利率外，其他变量为对数形式）：本国货币市场：Ms–P=αy–βi（1）(Ms为货币需求，P为物价，y为产出，i为利率，α>0,β>0)即，P=Ms–αy+βi（2）外国货币市场（假设外国货币需求函数的参数与本国相同，可得外国价格水平（对数）表达式）：P*=Ms*–αy*+βi*（3）购买力平价成立（E=P/P*），取对数得：e=P–P*（4）3、主要因素变动对汇率水平的影响：（1）本币货币供给水平一次性增加的影响：本国货币供给水平的一次性增加，对应（5）式中的第一项，在利率和实际产出不变的情况下，会造成居民手中的货币余额超出居民意愿持有的货币量，居民将会增加支出以减少手中的货币余额。由于产出不变，额外的支出会使价格水平同比例上升。由于购买力平价的成立，本国价格水平的提高又将带来本国货币的同比例贬值，本国产出与利率不发生变动。本国货币供给一次性增加货币模型中本国货币供给一次性增加的影响（2）本国国民收入的增加的影响：本国国民收入增加（3）本国利率上升的影响：本国利率上升结论：在货币模型中，当其他因素保持不变时，本国利率的上升将会带来本国价格水平的上升，本国货币的贬值。二、引进预期后的货币模型整理后得：et=[1/(1+β)](Zt+βEtet+1)上式表示，即期汇率水平是即期的经济基本面状况（即期的货币供给、国民收入水平，用Zt表示）以及对下一期预期的汇率水平（用Etet+1表示）的函数。三、对货币模型的检验与评价（二）货币模型的不足：1.它是以购买力平价为理论基础，如果购买力平价不成立，它的可信性就存在问题。事实上，无论在长期还是短期，均没有充分证据论证购买力平价的成立，这使得货币模型对现实的解释力也大打折扣。2.在货币市场平衡的分析中，假定货币需求是稳定的，在实证研究中存在争议。大量的研究结果显示，商品市场上的价格调整不同于金融资产市场上价格，它一般是比较缓慢的,在短期内显示出粘性。