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“十四五”期间集团对外投资的几点思考
近年来，我国宏观经济逐渐下行，靠投资拉动的建筑行业迎来周期性拐点，处于建筑行业上游的建筑设计行业也受到较大的冲击而步入“寒冬”。从集团自身来看，近年经营收入、新签合同总额面临下行压力、应收款保持高位，反映出当前严峻形势不容乐观。在此背景下，集团积极谋求转型发展，2013年底开始谋划上市工作，2015年完成整体上市，主动对接资本市场；同时，在集团“十四五”规划中明确表示要培育投资、信息等增量业务，构建设计、咨询、总承包、投资、信息等多业互补、良性发展的业务格局。就投资业务板块而言，虽然目前体量较小，尚未产生盈利，不是集团的主业，但若能准确定位、找对方向，将对集团“十四五”经济目标的完成产生重要影响，成为集团后续发展新的支撑点。“十四五”期间，如何借助资本市场，利用好投资平台进一步培育新的经济增长点，是集团面临的新课题。
一、环境的分析
就投资业务板块而言，在“十四五”期间将面临下列机遇与挑战。
（一）机遇
1.行业面临机遇期。我国经济发展格局发生了新的变化，经济的增长呈现出“L”型的趋势，推进供给侧的改革，服务于实体经济，这使建筑行业迎来了新的发展契机，譬如政府和社会资本合作PPP、新型城镇化、综合管廊、海绵城市、绿色建筑与建筑工业化已逐渐成为新的经济增长点，无论是政策红利还是投资渠道角度都将给予建筑设计企业更多的市场话语权和参投机会。
2.行业融资渠道多元化。援引央行官网和万得资讯等数据，2014年11年至今，中国人民银行已连续进行了6次降息和5次降准，目前金融机构一年期贷款基准利率从5.6%下调至4.35%，五年期贷款基准利率从6.15%下调至4.9%，大、小型金融机构人民币存款准备金率分别下调至17%和13.5%。随着我国广义货币（M2）连续同比两位数增长，积极宽松的货币政策保证了资本市场的流动性，降低了借贷资金成本。此外，基金、资产证券化、资管计划等新型融资手段也进一步拓宽了企业的融资渠道，降低了企业融资成本。
3.沪市主板公众公司。2015年集团完成整体上市后，成为在全国建筑设计行业中率先登陆主板资本市场的集团公司，这不仅使集团获得了一个更加便利的融资平台，还将促使企业的市场化程度得到全面提升，因此集团在全国同行业中的综合竞争优势，有望得到进一步扩大。
（二）挑战
1.行业竞争趋于白热化。以同行业国资背景的投资公司为例，城建投资、建工投资、国盛投资和城投控股等单位均已累计较多的项目投资经验，每年对外投资达百亿人民币规模。就集团投资公司体量和投资项目经验为例，面对较大的竞争压力，今后市场的竞争也逐渐趋于白热化。
2.优质投资标的稀缺。由于资本市场的流动性比较充裕，市场上优质的投资标的往往成为投资机构竞相追逐的目标，在同等条件下，谁掌握或嫁接的资源越多，谁竞得标的的可能性也就越大。相对于公司所面临的“僧多粥少”现象将会是“新常态”，在“丛林法则”的大背景下，只有具备“适者生存”能力的企业才能得以生存和发展。
3.集团资金体量较小。资金是一个公司运转的“血液”。我们集团属于轻资产的建筑设计行业，自身资金体量不大，没有充足的“弹药”作为支撑，对投资工作的开展，会产生一定的制约。现在的PPP、城市更新项目等，动辄几十亿的资金需求，以我们目前的资金状况很难去撬动。
4.决策机制不够灵活。一是组织层级较多，决策效率不高。集团上市后，实际上又增加了集团这一层级，现阶段架构下组织层级过多，致使投融资决策流程重复，直接影响决策效率。二是集团下属投资平台无自主投资决策权限，决策效率受一定影响。诸多集团为提高下属投资平台投资决策效率，通常做法是给予投资平台一定额度的投资决策权限，以确保投资活动能够同时兼顾投资公司近期财务指标的完成和远期战略目标的实现。
5.增量投资项目信息匮乏。集团旗下负责增量投资业务的投资公司成立时间较短，投资信息渠道需从零开始建立，投资合作伙伴、投资项目信息需要一点一滴积累。在经营业务方面，自我积累、自我完善的能力需要靠自身逐步的强化。
6.激励机制比较单一。集团增量投资业务团队人员参照执行的是集团薪酬体系，激励方式比较单一，尚未有投资项目与投资团队收益相挂钩的激励制度落地。
二、同行的做法
根据集团业务和发展要求，罗列了三家设计类上市公司进行对标分析，主要内容如下：
（一）苏交科：坚持外延并购战略,业务链不断延伸,未来有望形成多极化的业绩增长格局。从苏交科近两年的投资活动可以看出，苏交科的投资重心已不再是原有的设计咨询等主业，而是往环保、金融、互联网等新兴业务转型，探索多业并举的经济增长模式。
1．PPP项目以小博大，发起产业基金搭建融资平台。苏交科在PPP领域的试水最早，也率先获得了行业经验。他们的办法是通过小项目的试水，快速积累经