基金第一章证券投资基金概述(48).ppt

山西财经大学财政金融学院教学要求：系统了解和掌握有关基金营销管理、投资管理、风险管理等方面的理论与方法，提高基金管理能力；
广义的投资基金包括证券投资基金、产业投资基金和创业投资基金，《基金管理学》课程目前主要研究证券投资基金；
教材：何孝星，证券投资基金管理学，东北财经大学出版社，2013年9月第3版；《基金管理学》课件与教材章节对照主要教学参考资料第一章证券投资基金概述
第一节证券投资基金的概念与特点
一、证券投资基金的概念
证券投资基金是指通过发行基金单位，
集中众多投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人按照资产组合原理投资于股票和债券等，获得收益后按出资比例分享投资收益的一种投资工具。
以上为最常见的证券投资基金概念，而由于证券投资基金具有多种不同功能，所以，从不同角度来看，对证券投资基金的理解会有所不同，见下页：
对基金管理人而言它是一种产品，即基金管理公司根据自身业务的发展需要而推出的一种品种；
对基金托管人而言它是受托管理的一种财产；
对投资者而言它是一种投资工具，通过向基金投资可以使自己的资本获得较高收益；
对证券市场而言它是一种机构投资者，它的行为必须规范化，信息披露必须及时、准确，有更多的机构投资者进入证券市场，有助于证券市场的成熟和理性化；
对国家而言它是一种集合投资方式，它有利于启动民间投资，调整产业结构，促进产业升级，推动经济发展。世界上不同国家和地区对证券投资基金的称谓有所不同。证券投资基金在美国被称为“共同基金”，在英国和中国香港特别行政区被称为“单位信托基金”，在欧洲一些国家被称为“集合投资基金”或“集合投资计划”，在日本和中国台湾地区则被称为“证券投资信托基金”。二、证券投资基金的运作特点（何孝星教材第三版第4～5页）证券投资基金的特点（证券从业资格考试统编教材2010年版第2～3页）（二）组合投资、分散风险（三）利益共享、风险共担我国的公募股票基金虽然不与投资者共担风险，但收取的管理费相对也比较低廉，一般按净值提取1.2%左右；
此外，尽管某些公募基金规定，基金管理人除了按照净值的一定百分比提取管理费之外，还可以有“业绩提成”，但只是在“超过大盘涨幅”和“超过银行存款同期利率的幅度”这二者之间，按照从低原则提取5%；
例1、某年牛市，某基金收益60%，银行利率3%，大盘上涨50%，则：
(60%-3%)=57%；
（60%-50%）=10%，
先从低取10%，然后10%×5%=0.5%，
这比某些个人委托操盘提成、某些老基金业绩提成都明显要低；
例2、某年熊市，某基金净值损失30%，银行利率3%，大盘下跌50%，则：
-30%-3%=-33%，
-30%-（-50%）=20%，
虽然跑赢了大盘，但不如银行存款的收益率，因此，实际上该年是不应当提取业绩提成的。
（四）严格监管、信息透明（五）独立托管、保障安全
三、证券投资基金的局限性
（一）风险规避的局限性
证券投资基金可以通过投资组合，较好地规避非系统性风险，但是对系统性风险则较难规避，例如2001年下半年～2001年10月22日，上证综合指数从2200点下跌到1520点以下证券投资基金的资产也都大幅缩水；又如2008年，上证指数从年初开盘5265点总体震荡回落到年末的1820点，基金的净值损失50%以上。（二）投资领域的局限性
基金招募说明书中的投资目标、投资范围，既有利于基金的规范和专业，也有时会限制基金的灵活性。（总体上利大于弊，但有时也会失去一些投资机会）。
（三）基金治理的局限性
例如有时基金管理人与基金持有人的利益并不一致，基金持有人最关心的是基金的收益率，而基金管理人最关心的是基金的规模（提高收益率也能一定程度上扩大基金规模，但没有抓住牛市机会扩募迅速）。四、证券投资基金与其他金融工具的比较第二节证券投资基金的起源与发展二、证券投资基金在美国的发展证券投资基金在美国大规模发展的原因——美国经济的快速发展和相应的法律制度完善。
第二次世界大战后，美国经济恢复强劲增长势头，投资者的信心很快恢复起来。进入七十年代以后，美国的投资基金又爆发性增长。在1974年至1987年的13年中，投资基金的规模，从640亿美元增加到7000亿美元。为将近2500万人所持有。2008年年末，美国共同基金9.6万亿美元，占全世界18.97万亿美元的50.6%;（中国0.28万亿美元，第10位。）美国投资领域相应的法律制度较为完善，由中国银广夏事件发生后证券界讨论的美国与中国投资者受到公司造假欺诈带来巨大损失时索赔方面的法律规定不同可见一斑：
美国：两条；投资者可类推
中国：三条；投资者不可类推
（此外，要高度重视投资风险防范：打赢官司并不等于就能获得赔偿、安然跌幅超过银广夏，美国上市公司的壳资源价值还不如中国。三、全球基金业发展的趋势与特