第六章-货币市场培训资料.ppt

货币市场（MoneyMarket）是一年期以内的短期金融工具交易所形成的供求关系（借贷关系，即BorrowingandLending）及其运行机制的总和。

货币市场的活动主要是为了保持资金的流动性，以便随时可以获得现实的货币。

货币市场就其结构而言，可分为同业拆借市场、银行承兑汇票市场、商业票据市场、大额可转让定期存单市场、回购市场、短期政府债券市场及货币市场共同基金的市场等若干个子市场。货币供应指标国际上大致的划分是：
货币（M0）=流通中的现金，即流通于银行体系之外的现金。
狭义货币（M1）=（M0）流通中的现金+支票存款（以及转账信用卡存款）；
广义货币（M2）=M1+储蓄存款（包括活期和定期储蓄存款）+政府债券；
另外还有M3=M2+其他短期流动资产（如国库券、银行承兑汇票、商业票据等）。同业拆借市场，也可以称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。
目的：a)弥补短期资金的不足
b)票据清算的差额
c)解决临时性的资金短缺需要。
它是货币市场体系的重要组成部分。
同业拆借市场产生于存款准备金政策的实施，伴随着中央银行业务和商业银行业务的发展而发展。

拆借交易不仅发生在银行之间，还出现在银行与其它金融机构之间。同业拆借（放）指的是银行之间为了解决短期内出现的资金余缺而进行的相互调剂，是具有法人资格的金融机构及经法人授权的非法人金融机构分支机构之间进行短期资金融通的行为，目的在于调剂头寸和临时性资金余缺。
发生量大
交易频繁
对市场反应敏感
同业拆借市场的主要参与者首推商业银行。商业银行既是主要的资金供应者，又是主要的资金需求者。

非银行金融机构如证券商、互助储蓄银行、储蓄贷款协会等也是金融市场上的重要参与者，它们大多以贷款人身份出现在该市场上。拆借期限：通常以1—2天为限，短至隔夜，多则1—2周，一般不超过1个月，当然也有少数同业拆借交易的期限接近或达到一年的。
同业拆借的拆款按日计息，拆息额占拆借本金的比例为“拆息率”。
在国际货币市场上，比较典型的，有代表性的同业拆借利率有三种：
（1）伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）
（2）美国联邦基金利率(FederalFundsRate)
（3）上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）三、同业拆借市场的拆借期限与利率回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。
回购协议（RepurchaseAgreement），指的是在出售证券的同时，和证券的购买商签定协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。回购协议的期限从一日至数月不等。当回购协议签定后，资金获得者同意向资金供应者出售政府债券和政府代理机构债券以及其它债券以换取即时可用的资金。出售一方允许在约定的日期，以原来买卖的价格再加若干利息，购回该证券。
提问：回购价格=？回购协议中的交易计算公式为：
I=PP×RR×T/360（2.1）
RP=PP+I（2.2）
其中，PP——本金；
RR——证券商和投资者所达成的回购时应付的利率；
T——回购协议的期限；
I——应负利息；
RP——回购价格；
如果到约定期限后交易商无力购回政府债券等证券，客户只有保留这些抵押品。
情形一：逢债券利率上升，则手中持有的证券价格就会下跌，客户所拥有的债券价值就会小于其借出的资金价值；
情形二：如果债券的市场价值上升，交易商又会担心抵押品的收回，因为这时其市场价值要高于贷款数额。在回购市场中，利率是不统一的，利率的确定取决于多种因素，这些因素主要有：
（1）用于回购的证券的质地。
（2）回购期限的长短。
（3）交割的条件。
（4）货币市场其它子市场的利率水平。票据的概念：P146
票据的种类：汇票、本票和支票。P147

提问：汇票、本票和支票的区别？商业票据（CommercialPaper)是大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。
美国的商业票据属本票性质，英国的商业票据则属汇票性质。
发行人：一般都是规模巨大、信誉卓著的大公司。（为什么？）
商业票据市场：就是商业票据交易的市场。
商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最早可以追溯到19世纪初。大多数早期的商业票据通过经纪商出售，主要购买者是商业银行。
20世纪20年代以来，商业票据的性质发生了一些变化。
20世纪60年代，商业票据的发行量迅速地增加。1.发行者：商业票据的发行者包括金融性和非金融性公司。
2.面额及期限：大多数商业票据的发行面额都在100000美元以上。

二级市场商业票据的最低交易规模为100000美元。

商业票据的期限较短，一般不超过270天。3.销售。商业票据的销售渠道有二：一是发行者通过自己的销售力量直接出售；二是通过商业票据交易商间接销售。