论高额商誉的风险及其治理对策——以海航科技为例.docx

论高额商誉的风险及其治理对策——以海航科技为例
随着经济全球化的深入发展，我国企业的活动范围跨境经营越来越频繁，其中很多企业的并购重组活动也逐渐进入了高速发展期，商誉并购的形式得到了广泛应用，尤其是通过收购国外企业来实现快速拓展，提升企业核心竞争力。但是，高额商誉也同时带来了巨大的风险与挑战，需要企业采取科学管理和控制的手段，对高额商誉的风险进行防范和治理。
一、高额商誉的定义及风险分析
1.高额商誉的定义
由于不同公司之间存在诸多不同，公司的价值很难以仅仅通过资产作为衡量标准，因此，商誉作为无形资产也逐渐引起了人们的重视。具体而言，商誉是基于收购规模所需支付的显著溢价金额，也就是企业价值与净资产之间的差额。高额商誉就是指企业在收购其他公司时所涉及的商誉数额超过了正常水平。
2.高额商誉的风险
高额商誉的风险主要体现在以下几个方面：
(1)会计调整风险：如果后续发生了可持续经营能力降低、盈利性能不达预期或财务报表出现错误等问题，就有可能必须减记商誉，导致公司资产负债表资产减值的风险增大。
(2)掌控风险：高额商誉往往是并购双方的战略投资，如果后期未能实现预期效果，会对公司的经营和发展产生不利影响，即使企业提出相应整改措施，也会不可避免地受到一定程度的损失。
(3)融资负担风险：高额商誉需要通过公司债券、股票等多种方式进行融资，这也增加了公司的融资负担。此外，如果后续公司的业绩无法达到预期或商誉被减记，还可能导致股价下跌，给企业带来融资风险。
二、高额商誉的治理对策
1.防范高额商誉风险的前提是严谨的尽职调查。收购公司前，应对目标公司的财务及经营状况进行分析和评估，对关键经营指标的趋势进行彻底分析，并仔细调查目标公司的管理结构、企业文化和商业模式等方面信息，准确把握其价值。
2.采用多元化的融资方式，避免企业财务风险。企业应根据自身财务状况和所处行业的特点，采用自有资本、股权融资、债权融资等多种融资方式，降低企业的财务风险。
3.设立应对机制，及时捕捉问题信息和风险。企业可以建立内部监控机制，监控高管人员的关键决策、企业汇报体系、财务报告等情况，每月定期发布内部报告，意识到一旦发现风险，立即采取措施，避免损失扩大。
4.加强信息披露，维护股东权益。企业应该充分、准确地披露自己的财务状况，公开商誉资产情况，并及时披露任何可能对股权持有人产生影响的重大事件。这有助于增强投资者对企业的信心，避免资产缩水现象对股权持有人造成的影响。
三、海航科技的商誉风险案例研析
1.案例背景
海航科技是海南航空集团有限公司旗下的细分领域科技公司，主要业务包括零售、金融、物流等领域。海航科技的商誉超过其净资产的50%以上，商誉处于较高水平。
2.风险分析
海航科技存在的商誉风险主要表现在如下几个方面：
(1)公司盈利性能下降。2018年海航科技亏损严重，导致其无法顺利按时偿付债务，公司面临着较大的财务压力。
(2)公司高额商誉减记。2019年3月，海航科技在公告中披露，公司在年报中将减记商誉计提约77亿元，这将导致海航科技预计2018年净利润减少50亿至60亿元，对企业产生很大影响。
(3)其他商誉问题。海航科技曾在2016年、2017年宣布了多次商誉测试结果，第二次商誉测试也发现了高企的商誉问题。
3.治理对策
海航科技的商誉风险问题以及公司的治理权等方面问题，表明当前我国民企在商誉并购、融资等方面，需要加强内部管理，树立正确的风险概念，加强信息披露和对相关规定、政策的认知等方面。未来应该加强客观性、透明度，加强信息披露，保护股东、债权人和其他利益相关者的权益。同时，公司还应定期开展商誉测试，对高额商誉进行风险预警，及时发现隐患，采取防范和控制措施。在并购活动中，应优先考虑公司的价值和经营能力等因素，确保商誉和价值的匹配与可持续性。