财务公司那些事儿.doc

财务公司那些事儿

有一种机构锦衣夜行，可以回笼集团资金，降低资金使用成本——这就是财务公司，一个重要的现金池，集团设立财务公司，目的千差万别，使用手法也多种多样。本刊记者统计了家电类和钢铁类财务公司情况发现，上市公司的资金以低利息存入财务公司，被贷给集团其他成员单位，利用财务公司腾挪资金。
海信财务模式尝试
在实现资金整体调配的同时，如何实现局部的公平和平衡，是海信财务将要面对的课题。
作为海信集团控制的主要公司之一，海信电器这几年净利润增速较快，现金流也得到改善，由此产生了大量的货币资金，这给予海信电器的公司理财带来了挑战，在用部分资金投资了收益较高的信托理财产品的同时，也把资金存于集团控股的海信集团财务有限公司（下称“海信财务公司”）。
这引发了一个问题。由于无法知晓存款的时点，但相比较大额7天通知存款和三个月定期存款的收益，从公司半年报和2011年年报的相关数据来看，海信电器存于海信财务公司的近20亿元资金，可能存在收益率小幅低于同类产品的问题。
而在另一方面，海信集团控制的另外一家上市公司ST科龙，由于经营状况不如海信电器，从银行贷款的难度也相对较大，由于海信财务公司的存在，ST科龙的贷款难度大为降低，灵活度和便捷性则大大提高，是这一模式的受益者。
从海信集团整体的角度来看，这种模式实现了资金的快速调配，但一个问题随之而生，如何在照顾整体的利益和局部的公允?类似海信这样的财务公司模式不止一家，这是众多控制了多家上市公司、同时又设立了财务公司的大型集团，不得不进行的一种尝试。
海信电器大量资金的收益率比较
自2008年起，海信财务公司一面以低息接收海信电器存款，一面将大额资金贷给ST科龙。2012年上半年末，海信电器将19.94亿元现金，存放于其控股股东海信集团旗下的海信财务，收到利息1812.12万元。而同为海信集团控股的ST科龙，在海信财务公司贷款4.11亿元，支出利息1707.24万元。
2010年年末，利润大增的海信电器将24.86亿元现金以活期存款存放在海信财务公司，未进行现金分红。与此同时，海信财务公司将7.03亿元贷给ST科龙。从海信电器获得巨额存款，并贷给另一家资质稍差的上市公司ST科龙，由海信集团控股的海信财务扮演了资金腾挪的平台。
2008年5月底，海信集团获准成立海信财务公司，其注册资本为3亿元，海信集团和中国光大控股有限公司各持股85%和15%。作为非银行性质的金融机构，海信财务公司集中管理集团资金，为集团提供了一个集资金管理、筹资融资和资本运作为一体的综合型金融服务平台。
海信财务公司成立当年，海信电器就存入货币资金3.52亿元，危机重重的ST科龙则向海信财务公司贷款3亿元。2009年，海信电器出资1.07亿元参股海信财务公司，占其增资后注册资本的20%，此后的2009年至2011年，海信电器在海信财务公司的现金存款逐年递增，其存款余额从2008年的3.52亿元增至2011年的24.86亿元，占海信电器期末银行存款的比例从52.02%增至89.89%，其利息收入却一直偏低。
以2011年为例，海信电器全年利息收入为3946.15万元，扣掉从财务公司获得的2826.65万元利息收入后，海信电器其他银行存款利息为1119.5万元，而其他银行存款占期末银行存款余额的10.11%，即2.8亿元。
这也意味着，海信电器2.8亿元银行存款产生的利息，相当于公司放在海信财务公司24.86亿元所生利息的四成。
海信电器2011年在海信财务公司增加的存款额为10.64亿元，如果公司将这笔钱存一年定期，以当年一年定期存款利率3.5%计，可获得3724万元利息收入；而如果将10.64亿元购买理财产品，以当年银行理财产品保守收益率3.82%计，可获得4064万元收益，这两种方式都将比海信电器从海信财务公司得到的利息收入高1000万元左右。
而从今年上半年的情况来看，海信电器在海信财务公司的存款利率也可能低于银行同期存款基准利率。数据显示，今年1-6月，海信电器存放在海信财务公司的19.94亿元现金中，按照半年报显示的有18亿元为定期存款，若不考虑存款时点的影响，即使以当前活期存款利率0.35%、3个月存款基准利率2.6%计，海信电器对海信财务公司的利息收入约2575万元，也比海信电器实际收到的利息收入高出700多万元。
海信电器董秘江海旺在回复记者的电话中表示，海信电器在海信财务公司的存款利率不低于在外部银行的存款利率，且与海信财务公司之间的资金往来严格遵循相关的资金审批流程，不存在利益输送的问题。他认为，以上数据出入主要原因没有考虑存款时点影响。然而对普通投资者而言，可以依据的公开资料也只有期初现金和期末现金，真实的数据只有等海信电器公开每一笔存款时点后才能清楚。ST科龙借贷利率或