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集团财务公司改进的监管

现阶段企业集团财务公司领域的监管是比较典型的规制监管。规制监管的监管成本过高和

过度监管成为银行界和财务公司不断抱怨的对象，因此笔者提出规制监管向原则监管过渡

作，为解决财务公司监管的新思路。

在财务公司领域实施原则监管的可行性

（一）企业集团财务公司均为法人机构，法人机构监管适用原则监管更有效率

原则监管重在最终目标的实现，而不是实现的方式。法人机构相对于分支机构而言，在

目标的实现方式上更具灵活性，尤其是法人机构的公司治理架构在实现目标方面起着重要

的作用。原则监管强调高级管理人员的责任，明确高级管理层对于机构的运营和风险管理

应当承担的全部责任。同时，原则监管在法规中减少各种细节规定，赋予了高级管理人员

更大的自主权、更多的创新空间。

（二）财务公司的集团效用，是原则监管的内生动因

不同的集团和不同的产业决定了各个财务公司的差异性。对于监管当局而言，不可能对

各个类型的财务公司创建不同的规制，更不可能根据各个公司的所属集团及产业处于不同

的发展阶段而创建特殊的规制。在原则监管的思路下，监管当局实际上允许金融机构去判

断和决策，它应该如何达到监管当局的要求，如何把监管的要求和集团发展、财务公司经

营能够有效地结合起来。将金融机构的内部管理和经营环境纳入监管范畴，引导这两种力

量来支持监管目标的实现。

（三）原则监管有利于监管当局、财务公司、集团三方的沟通和协调
在过去的监管实践中，由于体制的原因，三方沟通相对较少。而事实上，财务公司是受

到集团和金融监管当局的双重监管。在原则监管赋予被监管对象更多自主权的基础上，监

管机构和金融公司之间也会有更多的对话和交流。从实践来看，由于监管的滞后性，财务

公司及其所属集团一般有比监管机构更高水平的高级管理人员，更专业的风险管理人才和

真正的专家。如果该公司与监管当局的沟通体现出开放、友好的文化，管理层又能体现其

专业和审慎的经营态度，那么，监管当局会给予这家机构更多的信任和更大的空间。这种

信任，特别是监管当局对于财务公司从业人员和公司本身在不断创新过程中对于自身风险

的管控能力以及内控文化的一种信任，是原则导向监管的重要基础。

财务公司从规制监管向原则监管过渡面临的矛盾

（一）依法监管与原则监管

在规制监管的框架下，各种具体法规能够界定法律风险的范围，无论监管机构还是财务

公司都能从中找到安全感。而原则监管是更加依靠监管者主观判断的监管方式，在一些情

况下会受到来自司法方面的阻碍。因此，在原则监管的框架下，监管者与被监管者必须接

受一些不确定性，并能控制由此产生的法律风险。首先，监管机构应建立可预见性的前

提，使金融机构在实施某个经营行为时，能够知道该行为是否会因违反原则或法规而可能

被施以监管强制措施。其次，监管机构应加大对法律条文的精简与更新，并寻求更多因违

反原则实施处罚的成功案例。

（二）金融创新与原则监管

金融创新与金融管制是一对矛盾，金融管制既可能成为金融创新的障碍（如过于严苛的

监管），也可以成为金融创新的诱因（如美国70、80年代的各种创新产品）。监管成为创

新的诱因，条件有三：一、监管对金融机构成本追加，造成隐形的税收，形成企业外在的

压力和动力，企业追求利润最大化，通过创新来规避监管；二、监管中有一定的漏洞，使
企业创新成为一种可能；三、创新带来的收益，高于监管成本。在企业集团财务公司监管

领域，现阶段条件一已经形成；条件二正是现阶段面临的矛盾，规制监管一定程度上管得

过于严苛，阻碍了差别化监管、阻碍了金融机构的创新；条件三亦是向原则监管过渡的原

因之一，规制监管在事实上造成了较高的成本。

（三）风险为本的监管和原则监管

风险为本的监管的本质在于用各种手段来辨别什么是最为紧要的问题，并对不同紧迫程

度的问题采取不同的措施。现阶段财务公司风险为本的监管，面临的最大困难是对分类监

管长期难于落实的问题。根据原则监管的思路，由于大量依靠监管者的主观判断，对辖内

机构信息和数据的充分程度要求更高，对分类监管的需求更迫切。因此，在从规制监管向

原则监管过渡中，一个重要的任务依然是做好分类评级，通过现场检查和非现场监管的协

调配合，解决监管合力不足的问题。从监管工作流程看，分类评级是连接整体监管事务的

一个重要纽带。

对财务公司实施原则监管将带来的影响

（一）再造监管流程

从规制监管向实施原则过渡将面临的最直接的问题，是谁来实施原则监管，如何实施原

则监管，在原则监管的框架下原有的规制或法规将处于什么地位等。为使监管者更好地履

职，更好地对风险判断，在保证风险可控的前提下，将有更多的原则性法规出台，而不是

大量依靠刚性的指标控制。同时