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分析偿债能力的财务比率

公司的偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力。反映短期偿债能力，即将公司资产转

变为现金用以偿还短期债务能力的比率主要有流动比率，速动比率以及流动资产构成比率

等。反映长期偿债能力，即公司偿还长期债务能力的比率主要有股东权益对负债比率、负

债比率、举债经营比率、产权比率、固定资产对长期负债比率等。

1.流动比率，也称营运资金比率，是衡量公司短期偿债能力最通用的指标。计算公式如

下：流动比率=流动资产/流动负债，这一比率越大，表明公司短期偿债能力越强，并表明

公司有充足的营运资金;反之，说明公司的短期偿债能力不强，营运资金不充足。一般财

务健全的公司，其流动资产应远高于流动负债，起码不得低于1：1，一般认为大于2：1

较为合适。

但是，对于公司和股东而言，并不是这一比率越高越好。

流动比率过大，并不一定表示财务状况良好，尤其是由于应收账款和存货余额过大而引

起的流动比率过大，则对财务健全不利，一般认为这一比率超过5∶1，则意味着公司的

资产未得到充分利用。

如果将流动比率与营运资金结合起来分析，有助于观察公司未来的偿债能力。

2.速动比率，是用以衡量公司到期清算能力的指标。计算公式为：速动比率=速动资产/

流动负债，速动资产的含义在差额分析法中已有介绍。投资者通过分析速动比率，可以测

知公司在极短时间内取得现金偿还短期债务的能力。一般认为，速动比率最低限为

0.5∶1，如果保持在1∶1，则流动负债的安全性较有保障。因为，当此比率达到1∶1
时，即使公司资金周转发生困难，亦不致影响即时的偿债能力。

3.流动资产构成比率。其计算公式为：流动资产构成比率=每一项流动资产/流动资产总

额，分析这一比率的作用在于：了解每一项流动资产所占用的投资额：弥补流动比率的不

足，达到检测流动资产构成内容的目的。

上述三种比率，主要涉及公司的短期偿债能力。下述的各种比率则主要涉及长期偿债能

力。公司长期偿债能力的强弱，不仅关系到投资者的安全，而且关系到公司扩展经营能力

的强弱。

4.股东权益对负债比率。其计算公式为：股东权益对负债比率=股东权益/负债总额

×100%这一比率表示公司每100元负债中，有多少自有资本抵偿，即自有资本占负债的比

例。比率越大，表明公司自有资本越雄厚，负债总额小，债权人的债权越有保障;反之，

公司负债越重，财务可能陷入危机，可能无力偿还债务。

5.负债比率。这一比率为上面比率的倒数，它表明公司每1元资本吸收了多少元负债，

在实质上与上面比率即股东权益对负债比率是一样的。其计算公式为：负债比率=负债总

额/股东权益，分析这一比率，可以测知公司长期偿债能力的大小，因为负债是一种固定

责任，不管公司盈亏，均应按期支付利息，到期必须偿还。一般认为负债比率的最高限为

3∶1。但是，必须明确，对投资者而言，负债比率过低并不一定有利，因为公司自有资本

相对于负债来说，只需维持在一定水准足以保障公司信用就可以了。此比率过低表明公司

举债经营能力有待增强。

6.举债经营比率。这一比率表明公司的资产总额中，债权人的投资额是多少，其计算公

式为：举债经营比率=负债总额/总资产净额×100%，在上面公式中，负债总额即债权人权

益，总资产净额则是全部资产总额减除累计折旧后的净额。例如，A公司的负债为1500

万元，总资产净额为2200万元，其举债经营比率为68.18%，即每100元资产中，有
68.18元是经举债取得的。

运用举债经营比率比率可以测知公司扩展经营的能力大小并分析股东权益的运用程度。

比率越高公司扩展经营的能力越大，股东权益也能得到充分运用。但是，举债经营要承担

一定的风险。如果经营顺利，这一比率高的公司虽然承担较大风险，但也有机会获得更大

的利润，为股东带来更多的收益;反之，如果经营不佳，则借贷的利息将由股东权益补

偿，当负债太多以至于无法支付利息或本金时，可能被债权人强迫清算或改组，对股东不

利。可见，公司在进行举债经营决策时，必须在预期利润的增加和风险的增加这两点上权

衡利弊，均应以市场状况、经营状况的顺利与否为转移。在日本，这一比率一般均达到

80%以上。

7.产权比率，即自有资本率。其计算公式为：产权比率=股东权益/总资产净额×100%，

这一比率表明股东权益在总资产中所占的比例，是与举债经营比率配合的比率。产权比率

越高，公司自有资本占总资产的比重越大，从而其资产结构越键全，长期偿债能力越强。

一般认为，产权比率(自有资本率)必须达到25%以上，该公司的财务才算是键全的。

8.固定比率。其计算公式为：固定比率=固定资产/股东权益×100%，这一比率反映了反

映了企业的投资规模，也反映了偿债能