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财务造假：会计科目深度分析（内涵）

中国上市公司的假账丑闻可谓前仆后继，连绵不绝。从操纵利润到伪造销售单据，从关联

交易到大股东占用资金，从虚报固定资产投资到少提折旧，西方资本市场常见的假账手段

几乎全部被“移植”，还产生了不少“有中国特色”的假账技巧。

遗憾的是，中国媒体对上市公司假账的报道大部分还停留在表面层次，很少从技术层面

揭穿上市公司造假的具体手段。作为普通投资者，如何最大限度的利用自己掌握的信息，

识破某些不法企业的假账阴谋？

其实，只要具备简单的会计知识和投资经验，通过对上市公司财务报表的分析，许多假

账手段都可以被识破，至少可以引起投资者的警惕。我们分析企业的财务报表，既要有各

年度的纵向对比，又要有同类公司的横向对比，只有在对比中我们才能发现疑问和漏洞。

现在网络很发达，上市公司历年的年度报表、季度报表很容易就能找到，麻烦的是如何

确定“同类公司”。“同类公司”除了必须与我们分析的公司有相同的主营业务之外，资

产规模、股本结构、历史背景也是越相似越好；对比越多，识破假账的概率就越大。

一、最大的假账来源：“应收账款”与“其他应收款”

每一家现代工业企业都会有大量的“应收账款”和“其他应收款”，应收账款主要是指

货款，而其他应收款是指其他往来款项，这是做假账最方便快捷的途径。

为了抬高当年利润，上市公司可以与关联企业或关系企业进行赊账交易（所谓关联企业

是指与上市公司有股权关系的企业，如母公司、子公司等；关系企业是指虽然没有股权关

系，但关系非常亲密的企业）。
顾名思义，既然是赊账交易，就绝不会产生现金流，它只会影响资产负债表和损益表，

决不会体现在现金流量表上。因此，当我们看到上市公司的资产负债表上出现大量“应收

账款”，损益表上出现巨额利润增加，但现金流量表却没有出现大量现金净流入时，就应

该开始警觉：这家公司是不是在利用赊账交易操纵利润？

赊账交易的生命周期不会很长，一般工业企业回收货款的周期都在一年以下，时间太长

的账款会被列入坏账行列，影响公司利润，因此上市公司一般都会在下一个年度把赊账交

易解决掉。

解决的方法很简单——让关联企业或关系企业把货物退回来，填写一个退货单据，这笔

交易就相当于没有发生，上一年度的资产负债表和损益表都要重新修正，但是这对于投资

者来说已经太晚了。

打个比方说，某家汽车公司声称自己在2004年卖出了1万台汽车，赚取了1000万美圆

利润（当然，资产负债表和损益表会注明是赊账销售），这使得它的股价一路攀升；到了

2005年年底，这家汽车公司突然又声称2004年销售的1万辆汽车都被退货了，此前宣布

的1000万美圆利润都要取消，股价肯定会一落千丈，缺乏警惕的投资者必然损失惨重。

在西方，投资者的经验都比较丰富，这种小把戏骗不过市场；但是在中国，不但普通投

资者缺乏经验，机构投资者、分析机构和证券媒体都缺乏相应的水平，类似的假账陷阱还

真的骗过了不少人。

更严重的违规操作则是虚构应收账款，伪造根本不存在的销售记录，这已经超出了普通

的“操纵利润”范畴，是彻头彻尾的造假。当年的“银广夏”和“郑百文”就曾经因为虚

构应收账款被处以重罚。在“达尔曼”重大假账事件中，“虚构应收账款”同样扮演了一

个重要的角色。

应收账款主要是指货款，而其他应收款是指其他往来款项，可以是委托理财，可以是某
种短期借款，也可以是使用某种无形资产的款项等等。让我们站在做假账的企业的角度来

看问题，“其他应收款”的操纵难度显然比“应收账款”要低，因为“应收账款”毕竟是

货款，需要实物，实物销售单据被发现造假的可能性比较大。

而其他应收款，在造假方面比较容易，而且估价的随意性比较大，不容易露出马脚。有

了银广夏和郑百文虚构销售记录被发现的前车之鉴，后来的造假者倾向于更安全的造假手

段；“其他应收款”则来无影去无踪，除非派出专业人士进行详细调查，很难抓到确实证

据。对于服务业企业来讲，由于销售的不是产品，当然不可能有“应收账款”，如果要做

假账，只能在“其他应收款”上做手脚。在中国股市，“其他应收款”居高不下的公司很

多，真的被查明做假账的却少之又少。

换一个角度思考，许多公司的高额“其他应收款”不完全是虚构利润的结果，而是大股

东占用公司资金的结果。早在2001年，中国上市公司就进行了大规模清理欠款的努力，

大部分欠款都是大股东挪用资金的结果，而且大部分以“其他应收款”的名义进入会计账

目。

虽然大股东挪用上市公司资金早已被视为中国股市的顽症，并被监管部门三令五申进行

清查，但至今仍没有根治的迹象。在目前中国的公司治理模式下，大股东想企业资金简直

是易如反掌；这不是严格意义上的做假账，但肯定是一种违规