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顶级CFO手把手教你读懂上市公司财报

Realizer，在全球顶级四大会计师事务所拥有超过10年的工作经验，后出任某海外上市

公司财务总监一职，具有非常丰富的企业IPO、大型上市公司财务管理经验。同时为中美

两国注册会计师协会（AICPA&CICPA）的专业会员。

Q1：

引用看到的原话”可分配利润是真金白银，亏损时的肉垫，还本时的保障。看看奈伦集

团有多少未分配利润：

根据2013年鹏元评估报告，截止12年底有9.8亿可分配利润躺在账面上。”

请问：如何看待未分配利润在财报中的价值，请问具体以上该如何理解，这句话的理解

又是否正确？

A：

未分配利润，通俗简单的理解就是：从公司创建以来累计创收的利润，减去公司创建以

来累计分配给股东的利润后，剩下的就称之为未分配利润。另外说一句，可分配利润和未

分配利润是一个概念。

未分配利润，在一定程度上代表着企业在过去的N年中的累计经营成果，未分配利润越

高说明企业以往的累计经营业绩越好，所以说”可分配利润是真金白银”。

如果今年企业经营不佳，产生了亏损，那么未分配利润的数字就会因此而降低，但未分

配利润可能依然是正数，所以说未分配利润是”亏损时的肉垫”。

但是说”未分配利润是还本时的保障”并不贴切，因为企业是否能按时还债，主要看企
业是否有充足的银行存款，而以往经营产生的累计利润可能已经用在购置固定资产、购买

原材料等项目，未必有足够的资金盈余。实际情况中，有着高”未分配利润”但还不起债

的公司并不在少数。

Q2：

引用看到的原话”公司可以通过处置固定资产、调整折旧年限改善业绩，进而促使债券

收益率下行。”

收益率下行我理解请问具体是怎么做到改善业绩的？以上改变详细体现在利润表里的哪

项？能否具体说明

A：

这实际上算是个典型的通过”财务技巧”来调整财务报表的手法。

举例来说，对于一家传统制造型企业拥有大量的机器设备固定资产购置价格10亿元人

民币，按十年折旧，那么每年的折旧费用为1亿元，这1亿元的折旧费用将被记录在生产

成本中，生产成本最终在产品销售出去后转化为”主营业务成本”中。如果现在调整折旧

年限为15年，那么每年的折旧费用降低到6667万元，最终转化为”主营业务成本”的金

额就会降低3333万元，从而达到改善业绩也就是提高净利润的作用。

另外，说到处置固定资产，还是举例来说，10亿元的机器设备按10年折旧，已经用了

9年了，就是说，9亿元已经通过折旧的方式记入到”主营业务成本”中，账面上这些设

备还有剩余价值1亿元。于是公司将这些设备处置掉了，卖给了其他公司得到1.5亿元，

那么处置资产的收入减去账面剩余价值后的5000万元就形成了公司利润的一部分，从而

达到改善经营业绩的目的。

你可能会问，机器都用了9年了可能都没什么用了，虽然账面上还值1亿元，但真的能

卖到1.5亿元吗？这不科学啊，我说，为什么不可以呢？你可以卖给母公司啊，可以卖给
兄弟公司啊，冤大头有的是。不少上市公司靠着这招在当年都扭亏为盈了。

上述两种”财务技巧”和公司的实际经营能力，市场环境什么的都没什么关系，在看一

家公司的经营情况的时候，需要对这些技巧进行甄别和判断。一家公司当年的利润不错，

但仔细一看主要利润大部分都是来自于”处置固定资产”，那么就要小心了，公司的实际

经营情况并没利润反应的那么好，都是靠例外因素提升的利润额。

Q3：

引用看到的原话”对于已经处于亏损且融资能力较差的公司，可以采取出售股权等手段

提高公司偿债能力，同时达到避免公司连续亏损的目的，如12中富01因出售子公司股权

和土地房屋而扭亏。”

以上具体该如何分析？出售股权提高偿债能力？:又是如何体现在报表里的？

A：

和之前提到的处置固定资产所产生的收益相似，公司同样可以把持有的子公司的股权以

更高的价格卖出去，从而获得利润，这部份出售股权所获得利润通常记录在”投资收益”

中，而出售土地、固定资产所产生的利润通常记录在”营业外支出”中。

这算是上市公司为了所谓”改善业绩”经常采用的一些手法，这些手法和公司实际的经

营情况无关，与经营者的经营能力无关，更多的是一种为了满足某些资本运作或者避免连

续亏损情况发生而采取的手段。

Q4：

引用原话：”截止到2014年3月30日银行贷款1亿元，比2013年年末下降4000万

元。公司的银行贷款是纯信用贷款，没有任何抵押。资产负债率仅52%，银行贷款1亿

元、票据5亿元，银行授信14.5亿元。债券量仅3亿元。

毅昌是个相当保守的公司，他连银行授信都闲贵了，怎么会替别人做嫁衣裳。”
请问老师对这些话怎么看？银行授信在财报里面如何体现的？为何说闲贵不会替别人做

嫁衣？