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财务分析与公司价值全攻略

经过一段日子的努力，我小结了一份如何使用年报中的数据进行估值的方法，在这里和大家分享。
需要强调的是，这份总结中只涉及估值方法及其分析，是片面的数字语言，而真正估值一家公司只有这些是远远不够的，我会继续一边学习一边和大家分享其他的方法。
估值一家公司，首先需要准备的是：
①5年以来这家公司的年报（如果数据不足5年，能拿到几年是几年，如我举例的长城汽车A股，2011年上市，所以我只准备了2年的年报）
②这家公司最近一年的3份季报。
③和它同行业的其他几家具有代表性的公司最近的年报。
然后，通过历史数据的分析，看清选定公司“现金”、“收益”、“成长”和“财务健康状况”这四个方面的真实情况。
最后，通过同行公司之间的比较，确认选定公司的行业位置。
需要明白的一点是：历史数据毕竟只是历史，它并不代表全部，原因很简单：现在已然腐朽者，将来可能重放异彩；现在倍受青睐者，将来却可能日渐衰落。（出自本杰明·格雷厄姆《证券分析》）
（本总结中的数据出自长城汽车2011-2012年年报，长城汽车2012年Q1-Q3财报，以及上汽集团、江淮汽车、比亚迪和江铃汽车2012年年报。）
目录
PartA：现金为王
1.自由现金流（FCF）
2.经营现金流（OFC）
3.市现率（PCF）
4.现金转换周期（CCC）
PARTB收益性
1.营业毛利率（GrossMargin）
2.销售净利率（NetProfitMargin)
3.资产周转率（AssetTurnover）
4.资产收益率（ROA）
5.资产权益比率（Asset-to-EquityRatio）
6.净资产收益率（ROE）
7.投入资本金回报率（ROIC）
8.股息收益率（DividendYieldRatio）
9.市销率（PS）
PartC：成长性
1.营收增长率（RevenueGrowthRate）
2.净利润增长率（NetProfitGrowthRate）
3.每股收益（EPS）
4.市盈率（PE）
5.PEG（市盈率相对盈利增长比率）
6.（每股收益增长率+股息收益率）/市盈率
PartD：财务健康状况
1.资产负债率（Debt-to-AssetRatio）
2.负债权益比率（Debt-to-EquityRatio）
3.流动比率（CurrentRatio）
4.速动比率（QuickRatio）
5.存货（Inventory）a.存货增减率b.存货周转率
PartA：现金为王
1.自由现金流（FCF）
关于FCF
a.FCF指的是一家公司可以每年提取但不致损害核心业务的资金。
b.如果一家公司的FCF在营收的5%或者更多，你就找到印钞机了。
c.很多在快速扩张初期的公司，FCF为负数（如星巴克、家得宝的发展初期）。这个时候你要从各个信息来源不断地确认：这家公司是不是把每一分赚来的钱又拿去赚钱而不是干别的了。
数据分析
a.通过比较，我们看到其他几家质地不同的车企的FCF并不是负数，所以可以得出结论：FCF在汽车行业并不都是负值。
b.究其原因，一方面是经营现金流有2.51%的降低，另一方面，资本支出（购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金）又有18.24%的增加。
c.经营现金流的方面，深入“合并现金流量表”查看各项内容，均属正常增减范围。资本支出方面，在年报中，我们可以看到公司在购置新的设备、土地、厂房，准备扩建。
2.经营现金流（OFC）
关于OFC
a.经营现金流指的是“直接进行产品生产、商品销售或劳务提供的活动”产生的现金流。
b.个人认为FCF为负数还情有可原，但是OFC为负数就比较麻烦了。因为经营现金流为负的公司，最终将不得不通过发行债券或股票的方式寻求另外的融资。这样做，不仅增加了公司的经营风险，还稀释了股东权益。
c.对于OFC为负数的公司，要检查其应收账款是否大幅增加。如应收款大幅增加，甚至超过销售的增长了，公司很可能陷入了入不敷出的被动状态，警惕其资金链断裂的风险。
数据分析
a.通过比较，我们可以看到，汽车行业的OFC增减并不稳定，长城2.51%的同比下降完全在合理范围里。
b.深入“合并现金流量表”查看OFC具体内容，发现“薪资”和“各项税费”是同比增长幅度较大的两个方面。更多的员工和税赋支撑更高的销售业绩，情理之中。
3.市现率（PCF）=股价/每股现金流
关于市现率
a.市现率可用于评价股票的价格水平和风险水平。
b.市现率越小，表明上市公司的每股现金增加额越多，经营压力越小。
c.高的市现率意味着一家公司正在以一个高的价格交易，但是它并没有产生足够的现金流去支撑它的高股价。
d.相反的，小的市现率证明