发审会上的财务分析重点：现金流量.pdf

发审会上的财务分析重点：现金流量

现金流量问题是发审会重点关注的财务问题之一，关注点集中于现金流量表编制的正确

性、现金流量。

首发办法中共有三处对发行人现金流量提出了要求：

一是：发行人财务质量的要求之一“现金流量正常”;

二是：现金流量表的编制符合准则规定，能够公允地反映发行人的“现金流量”;

三是：主板的发行条件之一“最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过

人民币5000万元;或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元”。

上述要求，可以概括为两个层次，首要层次，是正确编制现金流量表，包括主表和现金

流量的附注;其次，是对现金流量的质量和金额要求，核心在于对经营活动产生的现金流

量进行合理性分析。现金流量问题是发审会重点关注的财务问题之一，关注点集中于现金

流量表编制的正确性、现金流量的质量以及是否存在现金流量操纵等方面。

一、现金流量表的关注问题

(一)正确编制现金流量表

1、主表编制的问题

现金流量表的编制，需要遵循两个大的原则：

(1)一般应根据现金和现金等价物的实际流动，按照现金流量总额法予以编制，不模拟

不存在的现金流动，现金流入和流出一般情况下不能抵销。

(2)根据资金的性质和关联业务所计入的会计科目，来准确划分与经营相关、与投资相
关以及与筹资相关等三类现金流量。

在实务中，存在一些常见的有不同处理方式的现金流量分类，例如，资金拆借、政府补

助、票据保证金等。由于涉及到是否应列入经营活动现金流量的问题，如果分类不当，经

常会美化或扭曲经营活动现金流量。

(1)资金拆借是否属于经营性现金流

在实务中，将资金拆借的流出流入计入经营活动是比较常见的。也有一些主张依据不同

特点来区分的，例如：与关联方的资金拆借属于经营活动，与第三方的资金拆借则不属于

经营活动;收取利息的不属于经营活动，不收取利息的属于经营活动;发生频繁、周期较

短、单笔金额较小，不收取利息的属于经营活动，反之不属于经营活动。

个人认为，无论是何种资金拆借或资金占用，都属于非经营性的，资金流入流出都不宜

列入经营活动现金流量。另外，如果将资金拆借记入经营活动，则通过拆借来美化现金流

量就变得太简单了。所以，从可控性考虑，也不宜将资金拆借认定为经营活动现金流量。

(2)政府补助

与收益相关的政府补助，收到的资金计入经营性现金流量，与资产相关的政府补助，收

到的资金计入投资性现金流量，这个原则是比较明确的。

在实务中，存在不同处理方式的主要是政府科研项目补助。一些主张是：从业务性质

上，研发活动属于企业的经营活动，研发支出包括的材料支出、人工支出等日常支出应计

入经营性支出，收到的政府补助也应计入经营性现金流量。但是，研发支出的会计处理，

有可能是直接费用化，也有可能进行资本化并最终形成无形资产，从形成会计科目的角

度，如果进行资本化处理，实际是与购建长期资产相关的，应归于投资活动更加合适。当

然，在这种情况下，研发支出同样应计入投资活动支出。

(3)票据保证金是否属于经营性现金流
票据保证金不属于现金或现金等价物，这是目前实务中比较一致的看法。但票据保证金

在主表中的分类，则存在列入经营活动或筹资活动现金流两种不同处理方式。在年初年末

票据保证金余额变动较大的情况下，不同列示方式对经营性净现金流量的影响是比较大

的。

比较妥当的处理方式是：要分析保证金的流动路径，如果保证金在票据到期后直接从保

证金账户中划走，应当记入经营活动支付的现金;如果保证金在票据到期后退到企业银行

账户，再从银行帐户划走与票据相应的金额，则应当记入与筹资活动支付的现金。

2、现金流量的钩稽问题

现金流量的钩稽包括三个方面：一是表间钩稽，即现金流量表与资产负债表、利润表的

钩稽。例如，最基本的，是资产负债表货币资金与现金流量表中现金的钩稽;二是现金流

量表副表的钩稽，即以净利润为起点与经营活动产生的净现金流量的钩稽，钩稽过程中同

样会涉及到相关的表间数据和报表附注数据;三是现金流量表不同项目与相关报表附注或

招股说明书财务信息之间的钩稽。例如，“支付给职工以及为职工支付的现金”与报表附

注“应付职工薪酬”的钩稽;“购买商品、接受劳务支付的现金”与招股说明书中披露的

原材料采购数据等相关数据的钩稽。

无法钩稽或钩稽关系不正确，代表着现金流量表编制或相关信息的披露存在错误。

(二)经营性净现金流的质量

分析经营性净现金流量的高低和波动，本质上是从现金流量的角度了解净利润的质量和

趋势。现金收入比、现金成本比、现金净利润比是常用的“含金量”分析指标。现金流量

“含金量”的波动，受应收账款的回收、应付账款的支付、预收和预付、存货占用等各种

直接财