第八章二板市场演示教学.ppt

第八章二板市场一.二板市场的含义
二板市场是与主板市场相对应的权益市场，是指主板市场之外的、专门为中小企业和新兴公司提供筹资途径的资本市场。
二板市场与主板市场一起构成了一个多层次的资本市场。二板市场与主板市场的主要区别在于服务对象不同，从而使得上市标准和监管措施都有区别。二.二板市场的主要特点
1.前瞻性
2.高风险性。
3.上市门槛和上市费用低于主板市场。
4.一般采用场外交易系统，而且以做市商制度维持市场的活跃性，并主要面向机构投资者。
5.市场监管严格，信息披露比主板市场要求高。
6.高效率的电子化交易２.附属市场模式：作为主板市场的附属机构存在。
（1）相对独立形式：有独立的组织管理系统和监管标准，是主板市场的补充，如香港的创业板市场。
（2）第二部市场：主板市场的后备市场，如东京证交所的第二部市场
３.新市场模式：以欧洲新市场为代表，类似于会员制。如欧洲的EURO-NM五.二板市场的监管特点

1.以自律为主，但存在混合的趋势
2.结合本国实际情况监管
3.注重信息披露一.美国纳斯达克市场
（一）概述
纳斯达克是英文缩写“NASDAQ”的音译名，全称是美国“全国证券交易商协会自动报价系统”。它建于1971年，是世界上第一个电子化证券市场。它利用现代电子计算机技术，将美国6000多个证券商网点连接在一起，形成一个全美统一的场外二级市场。1975年又通过立法，确定这一系统在证券二级市场中的合法地位。纳斯达克的发展与美国高技术产业的成长是相辅相成的，被奉为“美国新经济的摇篮”。
1971年2月8日：纳斯达克股市建立，最初的指数为100点，十年后突破200点。
1987年10月19日：在道—琼斯工业股票平均价格指数暴跌以后，纳斯达克下跌11.5％，创造了一天内的最大降幅。当年年终时，该指数为330点。
1991年4月12日：500点。
1995年7月17日：1000点。
1997年7月11日：1500点。
1998年7月16日：2000点。
1999年1月29日：2500点。
1999年11月3日：3000点。
1999年12月29日：4000点。
2000年3月9日：5000点。
2000年3月10日：创造5048.62点的最高记录。（二）主要特点
1.以技术股为主的市场定位
2.入市门槛低，挂牌条件灵活、宽松
3.初次发行市盈率高、筹资量大
4.市场流通性好、交易活跃
5.退出机制严格
6.先进的电子化交易系统和完善的市场服务
（三）市场结构
1.纳斯达克全国市场
作为纳斯达克最大而且交易最活跃的股票市场，纳斯达克全国市场有近4400只股票挂牌。要想在该市场上市，必须满足严格的财务、资本额和共同管理等指标。在纳斯达克全国市场上市的一般为大型企业，其中包括一些世界上最大和最知名的公司。
2.纳斯达克小额资本市场
纳斯达克专为成长期的公司提供的市场，纳斯达克小资本额市场有1700多只股票挂牌。作为小型资本额等级的纳斯达克上市标准中，财务指标要求没有全国市场上市标准那样严格，但他们共同管理的标准是一样的。当小资本额公司发展稳定后，他们通常会提升至纳斯达克全国市场。（四）做市商制度
1.含义：是指由在证券市场上具备一定实力和信誉的证券经营机构不断向交易者报出特定证券的买入和卖出价，并接受公众买卖要求，保证及时成交，并通过这样的连续买卖来维持市场必要的流动性。
2.特点
（1）所有交易必须通过做市商的账户进行，客户间不直接进行交易
（2）是一种报价驱动交易制度3.职责（了解）
4.功能
（1）提供流动性
（2）稳定市场
（3）价格发现

5.上市标准（了解）
(五).市场监管
1.主要监管者：纳斯达克监管公司，承担全美证券商协会的主要职能
2.注重“预防性监管”，强调培训和监管两个方面
3.要求所有经纪人行为符合市场规范和道德标准二.欧洲二板市场（了解）
三.香港创业板市场
（一）创业板的市场特征
1.创业板独立于主板
2.以增长公司为目标
3.买者自负理念
4.为专业投资者及充分了解市场的投资者而设的市场（二）创业板上市规则的主要原则

1.以披露为本的“由市场做决定”理念
2.公司管治
3.保荐人作用（三）创业板上市规则的要点
1.基本上市资格
2.业务披露的要求
3.财务方面的要求
4.公司管治的要求
5.首次招股的规则
6.其他规则
7.创业板上市公司的主要持续责任
（四）香港创业板上市步骤

1.上市规划及准备
2.引进战略投资者或者风险投资
3.申请上市
4.招股挂牌
一.概述
1998-12国家计委向国务院提出“尽早研究设立创业板块股票市场问题”1999-01：深交所呈送成长板立项报告2000-04：证监会报请示设二板市场
２０００年１０月，深市停发新股，筹建创业版
２００１年初，纳市神话破灭，且国内股市频传丑闻，