第四章-经济性评价方法1培训教材.ppt

第四章经济性评价方法和指标1.掌握概念、计算和运用：投资回收期净现值内部收益率费用年值费用现值净现值率投资收益率等指标类型4.2投资回收期指标投资回收期（PayBackPeriod），投资回收的期限，就是从项目投建之日起，用项目各年的净收入(年收入减年支出)将全部投资收回所需的期限。计算公式：动态投资回收期Tp100采用投资回收期进行单方案评价时，应将计算的投资回收期Tp与标准的投资回收期Tb进行比较：
（1）、T或Tp≤Tb该方案是合理的。
（2）、T或Tp＞Tb该方案是不合理的。

优点思考和练习

净现值（NPV）
1、净现值
2、判据
3、净现值函数

净终值（NFV）
1、净年值
2、判据

净现值指标NPV例：一位朋友想投资于一家小饭馆，向你借款，他提出在前4年的每年年末支付给你300元，第5年末支付500元来归还现在1000元的借款。假若你可以在定期存款中获得10％的利率，按照他提供的偿还方式，你应该借给他钱吗？
NPV计算房产投资影响NPV因素净现值函数例：有两个互斥的投资项目，其寿命周期为5年。方案1的投资为10万元，方案2的投资为100万元，他们的年收益相应为3万元及27万元。i=10%,应选择哪个方案最为有利NPV评析费用现值（PC)净终值（NFV)它是通过资金等值计算，将项目的净现值（或净终值）分摊到寿命期内各年的等额年值。与净现值是等效评价指标。其表达式为：
NAV（10%）=261.42(A/P,10%,5)

=68.96
例：某项目有方案A、B，均能满足同样的需要，但各方案的投资及年运营费用不同，如表所示。在基准折现率i。＝15％的情况下，计算费用现值与费用年值、净现值与净年值。
PC(15%)A=70+13（P/A,15%,10）=135.2
AC(15%)A=70(A/P,15%,10)+13=26.9
NPV(15%)A=-70-13（P/A,15%,10）=-135.2
NAV(15%)A=-70(A/P,15%,10)-13=-26.9NPV或NAV指标的优缺点4.4内部收益率法③重复步骤②
④直到试算得出的净现值、收益率满足;
IRR的计算举例=15%+[0.4261/(0.4261+2.3298)]×（16％－15％）
=15.15％“常青养老”保险产品NPV（i）=-14100(P/A,i,30)+
+10000(F/A,i,10)(P/F,i,40)+15000(F/A,i,10)(P/F,i,50)
+20000(F/A,i,10)(P/F,i,60)+423000(P/F,i,60)
=0
i=1.70%练习：125页的第八题IRR的评析1.投资收益率投资收益率评析：固定资产100年利润＝100－10－30－20－20＝20元
税后利润＝20－6＝14元
净现金流入＝100–10-30-20-6＝20+14=34元

2.效益－费用比（B－C）4.5投资方案与经济评价方法4.5.1投资方案的理解香港置地正在国内寻找多家房地产开发的伙伴，现有万通公司和华润公司两家房地产开发公司有意与香港置地合作。

–与万通合作开发项目A：置地投资10亿，收益3亿；

–与华润合作开发项目B：置地投资20亿，收益5亿；互斥方案的例子
•要分两步走，二者缺一不可
–(1)绝对效果检验
每个方案自身的经济效果，是否是可行的
–(2)相对效果检验
哪个方案的“相对”经济效果是最优的
•关键点：参加比选的方案应具有可比性
–寿命期/计算期的可比性
•主要方法：“增量分析法”
–计算增量净现金流量评价增量投资经济效果增量分析法的类别

•1.静态评价
–增量投资利润率
–增量投资回收期
•2.动态评价
–增量净现值△NPV
–增量内部收益率△IRR
–增量净年值
–增量净现值率增量分析的关键是计算增量净现金流量评价增量投资经济效果＝NPV(IRR)B=-20+5.8(P/A,IRR,10)=0IRRB=26%
NPV(IRR)A=-30+7.8(P/A,IRR,10)=0IRRA=23%
。
有的时候B好，有的时候A好！
基准收益率i0＜15%的时候B好，
基准收益率i0＞15%的时候A好。•用△IRR与△NPV比选方案的结论是一致的。△IRR＞i，意味着多投资部分的效益超过了基准收益率，投资大的方案可行；△NPV（i)＞0,意味着多投资部分存在超额效益，投资大的方案可行

•NPV最大准则是正确的，而IRR最大准则是不可靠的！增量投资回收期指标例拟建一机加工车间，有两个方案可供选择，假定这两个方案可比。第一方案投资4500万元，年效益为1000万元，第二方案采用自动生产线，投资8500万元，年效益为1850万元。已知该部门的基准投资回收期为5年，问采用哪一个方案较合理练习题：某投资有四个方案可供选择