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民生银行大嘴巴研究报告之分析 第一篇:民生银行大嘴巴研究报告之分析民生银行大嘴巴研究报告之分析(2013-01-2711:36:12)民生银行董事史玉柱先生星期六上午发了个微博:“大嘴巴不靠谱行业研究八卦报告:2013年银行业,全行业不良率拐点出现在上半年;息差维持在2012年四季度水平附近;利润增速从超高速恢复到常态,五大国有银行在8%左右,有特色的商业银行在30%左右,其他多在20%附近。如果出错,恳请砸烂屏幕,取消对俺关注。”呵呵,因我不同意这个预测,所以就上当了,当我砸烂屏幕以后才发现,无法取消关注。按我个人判断,就银行整体来说,存贷利差的最低点应该出现在今年一季度,会低于去年四季度,但随后的三个季度会缓慢提高,所以,就全年来说,这个利差维持在去年四季度水平应该也差不多。国有银行今年的利润增长在8%左右也觉得差不多。在我看来,大多数银行今年的利润增长将低于20%,只有优秀银行的利润增长可以达到20%左右,大概只有兴业与民生两家而已。但史玉柱为什么说“有特色的商业银行在30%左右”呢?这是个让我感兴趣的地方。有一点必须明白,他比我更了解民生银行。如此,我想,他不会仅仅是真的大嘴巴吧,应该有所指或者说有所了解。盘算了下民生的业务结构,很多地方是明摆着的,多不出来,目前不明朗的就是民生的同业业务收入。民生在去年(2012年)二季度开始,总资产高速增长,实际上就是模仿兴业银行,高速扩张同业业务,与此相对的主营收入却逐季下降,其原因应该有三:一是下半年的降息缩小基准利差,民生的贷款期限比较短,其贷款的重定价也比较快,是利差缩小原因。二是利率上浮的比例降低,其实这个利差的浮动对利差的影响也不小。三是下半年快速扩张的同业业务并没有赚钱,甚至亏损。民生银行去年下半年总资产增加6159个亿,比上年末增长25%,按年计算同比增长44%,这是个非常厉害的总资产增长率,遗憾的是,看起来下半年增长部分并没有赚钱。毛估估一下,按今年同业业务继续增加6000个亿,按日均计算一万亿同业业务量(去年增加的6000个亿,今年增加4000个亿),按兴业同业业务0.8%的年均收益算,这一块就可增加80个亿的主营收入,按去年1030亿元的主营收入来看,可以增加8%的利润。假如可以达到1%呢?假如可以达到兴业目前的盈利水平呢?如此,综合性看,民生今年利润增长达到30%还是有可能的,那么就意味着民生今年的每股净利润就可以达到1.70元左右。如此,民生下半年的实现利润或有可能真的超越了招商,这也是去年史玉柱的一个判断。呵呵,还是不敢想。嗯,我们就等待着看民生的一季度财务报告吧,假如一季度主营收入同比增长可以达到15%以上,那么今年的利润增长达到30%就没问题,因为民生在今年还可以适当减少拨备计提来提高实现利润。假如今年能够达到30%的利润增长,那么明年增长达到25%以上就稀松平常了。另:在这里说句题外话:据我了解,史玉柱先生在民生低于30元不会抛售。史玉柱先生投资于民生这一次,将获利200亿左右,将是他人生中最大一笔生意,且是在媒体及专业人士的嘲笑中完成。有时候我在想,当他们看见史玉柱先生赚钱以后,那些嘲笑者作何感想呢?第二篇:公司理财论文之民生银行案例分析南京财经大学公司理财案例分析民生银行案例分析一、案例背景1996年成立的中国民生银行,是我国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行,其高速的扩张也导致资本充足率逐年下降,进一步在资本市场上筹集资金满足民生银行的高速发展是缓解民生银行发展瓶颈的有效手段。2013年2月8日,中国民生银行股份有限公司(民生银行:A股代码:600016;H股代码:01988)发布公告称,公司发行可转换债券已经取得证监会发行批文。此前,民生银行可转债发行于2012年7月25日通过了中国证监会发审会审核。分析人士认为,基于民生银行良好的基本面和可转债的产品特点,本次发行有望成为近期市场上为数不多的低风险、高收益的良好投资机会。由于民生银行的主要股东认购意愿强烈,以及可转债的特点和民生银行设置的优先配售机制,使得民生银行此次发行的可转债将成为供不应求的稀缺产品,预计此次可转债发行不会对二级市场造成影响。二、案例内容分析民生银行此次发行可转换公司债券总额为人民币200亿元,按100元/张的面值发行,在不考虑可转换债券利息的前提下,以10.23元/股的转股价格计算如果全部转换的话,将增加19.55亿的流通普通股,占2012年底全部股本283.66亿的6.89%,其发行规模与股本之比这一指标显示出较强的股性特征。民生银行可转换债券转股起始起始日期为2013年9月16日,距本次可转换债券发行日的时间为6个月,至2019年3月15日止。这实际上是一种随时转股制度,即发行人在发行结束后约定一个起始日和一个终止日,在这个期限内,转债持有人可随时

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