大豆可行性报告 (5).docx

大豆可行性报告对于cbot豆类市场来说，过去的七月确属历史罕见的“黑色七月”，仅仅一个月的时间，cbot黄豆8月合约价格就从800美分，下跌到600美分以下，当月跌幅达到25%。cbot的暴跌让人触目惊心，从1064到600美分，美盘连续合约用三个多月的时间完成了一个从天堂到地狱的旅程。但是，从7月中旬开始，dce大豆开始抗跌与cbot市场，特别是dce大豆411合约，伴随着价格从2800元/吨的水平，盘跌到目前的2650元/吨的水平，持仓量也从28万手，急剧增加到目前的39万手的水平，已经接近交易所规定的将提高保证金的40万手的水平。特别是8月3－4日当日，大豆11月合约持仓暴增5万余手，持仓排行榜显示有资金大鳄进驻抄底，市场多空分歧骤然加大。大豆暴跌源于供求关系的实质性改变全球大豆价格从今年三月底见顶并大幅回落的根本原因，在于全球大豆供求关系的根本性改变。美国农业部7月份预计，美国2004/2005年度产量为8001万吨，比上年度的6581万吨，增加1420万吨；预计中国2004/2005年度大豆产量为1750万吨，比上年增加150万吨。同时，美国农业部对主要供应2005年市场的南美大豆产量的预测分别为。巴西为6600万吨，阿根廷为3900万吨。分别比去年的5260、3400万吨，增加1340万吨和500万吨。合计起来，2004/2005年度全球大豆产量将增加3410万吨，比2003/2004年度增加18%。这一丰收预期如同一座大山，将全球大豆价格砸向熊市谷底。当前，中美国大豆进入出花期后的结夹阶段，天气状况均属于非常适合生长的理想状况，8月2日美国农业部发布了周度作物生长进展报告，报告显示大豆优良率为70%，上年同期为59%；大豆扬花率达到84％，2003年同期为78％；大豆结荚率达到49％，去年为35%。同日，meteorlogix气象机构称，美国中西部地区持续有利于作物生长的天气条件，为这里的大豆作物度过关键的结荚阶段提供良好的外部环境。基于此，美国著名分析公司fcstone8月3日预测今年美国大豆单产约为40.5蒲式耳/英亩，产量可达到8116万吨，比美国农业部7月份的预期还高出115万吨。中国方面，整个7月份东北大豆主产区天气非常适宜大豆的生长，风调雨顺，在5月份和6月初经历的寡雨低温得到彻底的改善，6月下旬到7月上旬的充沛降雨使东北局部地区出现的旱情彻底解除，目前大部分地区的大豆植株高度在60厘米以上，枝叶繁茂，已经全部“封垄”，全部安全度过出花期。目前看来，8月份的天气仍旧保持正常，整体预计本年度的中国大豆将是一个大豆丰收年。美国现货崩盘基金翻空全球大豆丰收的前景，击碎了美国豆农们对价格反弹的希望。农民们纷纷赶在价格进一步下跌之前，出售手中的库存大豆，美国现货市场随之在七月份发生历史罕见的崩盘现象。现货基差从最高时的150美分，大幅下跌到目前的40美分以下。同时，从2002年初开始大规模介入大豆期货市场做多的商品基金，也开始大规模从商品期货市场中撤退，而那些一直沉淀在商品市场的基金，开始战略性翻空。据cftc最新公布的持仓，截止7月27日基金持有cbot大豆净空单15004张，较6月末基金持有cbot大豆净多单17627张比较，已经完全转为净空。市场预计截止7月30日基金大豆净空单量已经在在1.7－1.8万张之间。美国基金战略性翻空，不仅反映全球大豆供应量大幅增加给大豆供求格局带来的裂变，也昭示世界性大豆需求的减弱也将成为趋势。比较明显的是，中国前期的经济调控已经波及到各行各业，下半年经济增长速度将要下滑，全球最大的大豆需求国——中国的需求将出现阶段性的减少，而且这一减少需要一个时间周期才能再次恢复（至少要在国内已经遭受重创的油脂行业出现复苏后）。中国大豆价格曲高和寡通常计算，目前美国大豆所有合约的价格都已经下跌到了600美分以下，中国大豆的价格定位也应该在2400元/吨以下（国内外价格比一般为4。1）。但是，目前的中国大豆现货价格仍然高居3000元/吨的位置之上，豆粕价格也位于2700元/吨左右，而大连大豆期货价格也远远高于2650元/吨以上的水平，是什么原因导致中国价格定位仍然偏高呢。其一，大洋运费的偏高抬高了中国进口价格的定位，其中原油价格的高启是主要原因。但是，从各种基本因素分析，原油暴涨也许是过去数年商品价格牛市运动中的最后一个泡沫了，如果没有意外，这一泡沫也会很快破灭。其二，今年上半年，由于国际价格远高于国内市场，厂商进口积极性大大降低，再加上国家以巴西大豆含农药为理由，控制大豆进口数量，中国大豆进口量随之减少（见下表）。大豆进口量的减少，成为支持国内豆类价格水平的主要力量。但是，随着cbot大豆价格的大幅下跌，国际大豆进口成本出现大幅下降，我们以当前52.9美元/吨的运