人民币实际有效汇率及其波动对我国出口结构的影响_基于.pdf

人民币实际有效汇率及其波动对我国出口结构的影响#53#

人民币实际有效汇率及其波动对
我国出口结构的影响

基于ARDLECM模型的实证研究
王宇雯

(复旦大学经济学院)

摘要!本文以不同要素密集型产品出口额的两两比值刻画我国出口结构,引
入描述汇率形成机制改革的虚拟变量,采用自回归分布滞后-误差修正模型
(ARDLECM)与Pesaran边界检验方法,就1999年1月至2008年10月人民币实
际有效汇率及其波动率对我国出口结构的影响进行实证研究。
关键词∀实际有效汇率∀汇率波动率∀出口结构∀ARDLECM模型∀Pesaran
边界检验
中图分类号∀F8321∀∀文献标识码∀A

TheEffectsofRealEffectiveExchangeRateand
VolatilityofRMBonChinasExportStructure

∀∀Abstract:Therelativevalueofdifferentkindoftheexportgoods,classified
byfactorintensity,isusedinthisessayasthedescriptionoftheexportstructure
AdummyvariableisintroducedheretodepictChinasreformationofthepricing
mechanismofexchangerateTheARDLECMmodelandthePesaranBoundTests
arealsoutilizedtodeveloptheempiricalstudyontheeffectsofREERandvolatility
ofRMBonChinasexportstructurefromJan1999toOct2008
Keywords:RealEffectiveExchangeRate;Volatility;ExportStructure;
ARDLECMModel;PesaranBoundTests

一、文献回顾

汇率不完全穿越效应的存在,表明不同贸易品的价格对汇率变动的反应存在差异
(Baldwin和Krugman,1989;Knetter,1989;Obstfeld,2002)。由于不同出口产品的生产
成本对进口品的依赖程度以及出口定价方式不同,汇率变动对不同产品的贸易条件产生非对

本文得到教育部重大攻关项目∃人民币均衡汇率问题研究%(编号:05JZD00012)、复旦大学(教育部)金融创
新研究生开放实验室创新项目基金、复旦大学研究生创新基金资助。
#54#&数量经济技术经济研究∋2009年第6期

称性影响(Klein,1990;BiniSmaghi,1991),即汇率变动将导致出口结构的变化(胡均
民,2006;顾国达等,2007)。诸多学者对我国的情况进行了经验实证研究,诸如采用
Grange因果检验或在向量自回归(VAR)系统下利用Johansen协整检验和ECM模型考察
汇率水平的变动与出口结构之间长短期关系(曾铮和张亚斌,2007);将汇率波动率作为外
生变量,采用VEC模型考察汇率波动率在短期对SITC分类产品出口额的影响(郑凯,
2006);采用ARDLECM模型和边界检验方法同时考察汇率及其波动率对分类产品出口的
长短期影响(Chou,2000;陈云和何秀红,2008)。
但在出口结构的刻画、计量方法应用等方面,现有研究尚存可改进的空间。首先,沿用
描述汇率对贸易总量影响的出口需求方程、以分类产品出口额或占出口总额的比重代替出口
总量作为被解释变量的实证模型,只能通过单个方程的估计得到汇率对不同类型产品出口的
影响系数,但严格意义上无法将不同方程的系数相互比较。其次,Grange因果检验和
Johansen协整检验仅适用于检验同阶单整变量之间的关系,现有研究结果表明汇率水平和其
他宏观变量多为一阶单整而汇率波动率为平稳序列,若差分处理之后再实证研究将导致重要
信息丢失、经济含义降低。最后,现有研究就汇改前后汇率对出口结构影响的变化关注
不够。
鉴于以上分析,本文尝试在以下几个方面做出努力。首先,运用不同要素密集度产品出
口额的两两比值提取产品的共性来刻画出口结构,易于在单个方程中进行分类出口产品之间
的比较;其次,采用1999年1月至2008年10月的数据样本,通过分别引入虚拟变量与汇
率和波动率的交互项考察汇改前后的不同作用效果;最后,通过ARDLECM模型和Pesa
ran边界检验有效实现了平稳序列与一阶单整序列之间的长期关系检验,使其对各变量在短
期调整中滞后期数的判断更稳健。
本文的第二部分主要完成对出口结构和汇率水平及其波动率的刻画和