开放式基金业绩评估中的风险调整和归属分析的综述报告.docx

开放式基金业绩评估中的风险调整和归属分析的综述报告
在开放式基金市场中，投资者最为关注的是基金的业绩。基金业绩评估中包括了风险调整和归属分析。风险调整是指在评估基金的业绩时，需要对其承担的风险进行调整，以使得比较各种类型基金的业绩更为公平。归属分析是指对基金经理和基金管理公司在基金业绩中扮演的角色进行分析。
一、风险调整
在基金业绩评价中，不同类型的基金要比较其业绩，需要对其承担的风险进行调整。这是因为不同类型的基金风险也不同。如何进行有效的风险调整，以便更公平地比较各种类型基金的业绩，是投资者所关注的。
衡量风险的方法有很多种，其中最常见的是夏普比率、特雷诺比率和詹森(alpha)值等。
1.夏普比率
夏普比率是以经典学派的资本资产定价模型为基础，把超额收益率除以价格风险的度量尺度(波动率)来衡量基金的表现的一个比率。
夏普比率=(基金年化收益率-无风险利率)/基金波动率
其中，无风险利率通常指国债收益率或货币市场基金的收益率。
2.特雷诺比率
特雷诺比率是以经典学派的资本资产定价模型和梅尔顿·斯科特爱尔金论文的CAPM模型为基础，把基金的超额收益与其在波动率下的表现进行比较的一个比率。
特雷诺比率=(基金年化收益率-无风险利率)/β
其中，β为基金的波动率。
3.评价基金经理的风险调整
评价基金经理的风险调整，通常采用詹森(alpha)值来衡量。詹森值是一种评价基金经理业绩的指标，能够衡量基金经理的投资能力。大于零的值表明基金经理将市场表现更为优异化，小于零的值则表示基金经理表现不如市场。
詹森(alpha)值=基金年化收益率-(无风险利率+β*(基准年化收益率-无风险利率))
其中，β为基金与基准之间的敏感度，反应了基金经理对基准的业绩表现敏感程度。
二、归属分析
基金的管理和运作是由基金管理公司进行的。在基金业绩评价中，需要对于基金管理公司和基金经理在业绩中所扮演的角色进行分析。归属分析的主要目的是为了比较不同基金管理公司和基金经理在业绩中所扮演的作用。
普遍来讲，基金公司和基金经理在基金业绩中所扮演的角色有以下两种：
1.基金公司扮演主导角色
在这种情况中，基金公司的数量和规模就成为了业绩影响因素。通常一个规模较大的基金公司有更多的资源投入，可能更容易吸引更优秀的基金经理，从而对于基金业绩有着更强的影响力。应该考虑对于不同大小的公募基金公司进行比较。比较的标准可以考虑资产规模、管理比率、基金业绩和基金经理的经验等。
2.基金经理扮演主导角色
在这种情况中，基金经理本人的能力对于基金业绩的影响是非常重要的。例如，一个优秀的基金经理可能对于小型基金公司有更大的影响，因为他们的影响可以直接反映在基金的业绩中。可以通过评价基金经理的历史业绩、获得的业绩奖励和他们专注的投资领域来考察他们的能力。
综合来看，风险调整和归属分析都是基金业绩评价中非常重要的部分。在选择投资于开放式基金时，我们应该考虑不同类型基金的风险调整数据，以及基金管理公司和基金经理大的扮演角色，因为这些因素都会对基金的表现产生很大的影响。