信用评级理论与实务.ppt

重庆工商大学财政金融学院陈勇阳
ctbu2008@163.c分享一下美国学习体验生活中的“诚信”Ⅰ
信用评级概述一、信用相关概念文学术语：信用意为能够履行跟人约定的事情而取得的信任。
道德规范：如张三是一个很讲信用的人。
法律规范：某公司是重合同、守信用单位。
经济学中：专指借贷行为。商鞅（约前390年—前338年），卫国（今河南安阳市一带）人，战国时期政治家，著名法家代表人物。卫国国君的后裔，公孙氏，故称为卫鞅，又称公孙鞅，后封于商，后人称之商鞅。在位执政十九年，秦国大治，史称商鞅变法。诚信信用地方政
府信用信用交易信用信息信用行为二、信用评级的界定信用评级的内涵（二）Ⅰ信用评级概述四、信用评估的作用Ⅰ信用评级概述初始阶段（1840－1920）

发展阶段（1920－1970）

普及阶段（1970年以后）起步阶段：1987-1989八、信用评级的分类信贷
票据
融资券
保理九、信用评级的程序和流程十、信用评估机构官方性质机构：

公司化信用评级机构：Ⅱ
信用风险及度量模型一、信用风险及其特征Ⅱ信用风险及度量模型风险是损失的机会或可能性
风险是损失的不确定性
风险是实际结果与预期结果的偏差
风险是未来结果的变异程度风险因素

风险事故

损失信用风险是指主体存在失信的可能性，有时也指发生失信的状态。放大风险信用风险的特点二、信用风险的成因及类型失信与守信：类型对债券发行者的影响
对债券投资者的影响
对商业银行的影响
对商业企业的影响三、古典信用分析方法担保6A因素法5P因素法10M因素法四、信用风险度量模型信用许可
信用评估
信用定价
财务预警
通用信用语言
收账策略Z值模型通过关键财务比率预测公司破产可能性。
1968年，Altman（奥尔特曼）在对美国制造业公司进行大量实证研究的基础上建立了该模型。
该模型是建立在单变量度量指标的比率水平及绝对水平基础之上的多变量模型。
银行利用该模型进行判断，当贷款申请者评分濒于临界点时，要么拒绝申请，要么对其进行详细审查。四、信用风险度量模型非上市公司非制造企业Z值得分X1=75.18/165.92=0.4531
X2=18.87/165.92=0.1137
X3=56.99/165.92=0.3435
X4=16.21×11/83.31=2.140
X5=105.70/165.92=0.6371
Z=3.76Z＝A+B+C+D+EA＝税前利润/总负债B＝税前利润/销售额C＝营运资本/（总负债－递延税金）D＝速动资产/营运资本E＝速动资产/流动负债上述公式对非上市公司非常适用，公司破产一般发生在该公司每一次打分出现负值后三年里。年度权数难于确定

模型所依赖的数据难于获得

以样本公司的代表性是否具有说服力由亚历山大·巴萨利（AlexanderBathory）发明
模型是Z计分法更普遍的应用。
此模型适用于所有行业，且不需要复杂的计算。(1)衡量公司业绩；
(2)衡量营运资本回报率；
(3)衡量股东权益对流动负债的保障程度；
(4)衡量扣除无形资产后的净资产对债务的保障程度；
(5)衡量流动性。①(税前利润+折旧+递延税)/流动负债（银行借款、应付税金、租赁费用）；
②税前利润/营运资本；
③股东利益/流动负债；
④有形资产净值/负债总额；
⑤营动资本/总资产
Z=①+②+③+④+⑤便是该模型的最终指数。低指数或负数均表明公司前景不妙。
巴萨利模型指标值高说明公司实力强，反之则弱。巴萨利模型是Z计分模型更普遍的应用，可在预测公司破产可能性同时，也能衡量公司实力大小。
据统计，巴萨利模型的准确率可达百分之九十五（95%）。该模型从1981年开始在国外开始广为应用，在计算客户信用额度方面具有很强的作用。

模型最大的贡献在于它提供了一个计算信用额度的思路：对于不同风险下的评估值，给于一个比例，按照比例和营运资产确定赊销额度。营运资产=(营运资本+净资产)/2

营运资本=流动资产-流动负债A流动比率=流动资产/流动负债
B速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
C短期债务净资产比率=流动负债/净资产
D债务净资产比率=负债总额/净资产
评估值＝A+B-C-D例子采用线性比例变换法，对原始数据进行正向或逆向标准化，得到评价矩阵；
再利用人工神经网络模型，借助于计算机实验，对公司财务指标进行训练，得到神经网络模型评价结果；
通过训练得到权值，并与专家评价结果对照，并对其他公司得出评价结果。期权定价模型——EDF(KMV)违约点的确定：如一家公司的预期价值100亿，它的违约点为25亿，则表示资产价值下降75%，公司就可能违约。特征值分析法好——对应分值8-10分
中——对应分值4-7分
差——对应分值1-3分项目加权%信用额度经营风险度量经营杠杆是影响经营风险的重要因素，通常用经营杠杆系