委托代理理论教学.ppt

第4讲委托代理理论理论背景委托代理理论一、委托代理的概念现代意义的委托-代理的概念最早是由罗斯（Ross.S,1973）提出的：“如果当事人双方，其中代理人一方代表委托人一方的利益行使某些决策权，则代理关系就随之产生了。”
法律上，当A授权B代表A从事某种活动时，委托-代理关系就产生了，A为委托人，B为代理人。
经济学上的委托-代理关系泛指任何一种涉及非对称信息的交易，交易中有信息优势的一方称为代理人，另一方称为委托人。
在这一契约关系中，主动设计契约形式的当事人称为委托人，被动地接受或拒绝契约形式中的当事人称为代理人。委托代理关系委托代理关系的基本思想举例委托人（A）在建立和维持委托—代理关系中存在的困难委托代理关系一定存在于某种契约中：
显性契约、隐性契约、事实契约
董事会、独立董事
总经理负责制
商务代理、品牌代理
信托制度（投资基金）、代客理财
代人讨债、保险经纪人、临终遗言
人民代表大会制度委托代理关系举例委托代理关系举例(续）为何会存在委托代理契约？几种不同的委托代理关系几种不同的委托代理关系委托人的成本（机会成本）与收益
亲历亲为还是让别人干？

代理人的成本与收益
被人雇佣还是自作老板？企业为何存在委托代理类契约？企业为何存在委托代理类契约？委托代理信任的重要性委托代理信任的重要性（续）二、委托代理理论理论的假设委托代理问题注意：委托代理关系并不必然会导致委托代理问题构成委托—代理问题的三个基本条件委托代理问题产生的原因代理人存在的问题委托代理理论实质委托代理理论的研究结果机会主义的分析不对称信息披露原理委托代理的几个主要模型逆向选择（adverseselection)与道德风险（moralhazard）道德风险道德风险几个例证：例3：道德风险产生的原因：代理人拥有私人信息1、逆向选择模型阿克罗夫（Akerlof）：二手车市场TheLemonsPrinciple：“劣车驱逐好车”TheLemonsPrinciple：“劣车驱逐好车”斯蒂格利茨(Stigliz)的保险市场模型斯宾塞、阿克罗夫和斯蒂格利茨的理论的运用案例：证券市场的“逆向选择”案例：证券市场的“逆向选择”（续）信息不对称是证券市场的普遍现象原因分析原因1：证券市场上证券的“非信息本源性”原因2：信息披露的成本导致上市公司不情愿披露信息原因2：信息披露的成本导致上市公司不情愿披露信息原因3：高昂的信息搜索成本与投资者的有限理性如何解决逆向选择问题？2、信号传递模型（略）3、信息甄别模型（略）4、隐藏行动的道德风险模型（略）5、隐藏信息的道德风险模型（略）三、国有企业的委托代理问题分析（略）委托代理理论的修正国有企业委托代理链公共产权的国家代理初始委托人的弱行为能力国有产权的监督行为市场机制约束的空缺四、委托-代理机制设计委托-代理机制设计机制设计关注三个问题激励机制首先，针对代理人的隐蔽信息而面临的不利选择地位，激励的目标是如何使代理人“自觉地”显示他们的私人信息或真实偏好，即
——如何让人说真话（例：滥竽充数）
其次，针对代理人的隐蔽行动而可能面临的道德风险问题，激励的目标就是如何使代理人“自觉地”尽最大努力工作，诱使代理人不采取道德风险行动，即：
——如何让人不偷懒激励机制的对象与目标信息经济学“让人说真话”和“让人不偷懒”的假设前提：
——如果“说假话”的成本大于“说真话”的成本，绝大多数人会选择说真话；
——如果“偷懒”的成本大于“不偷懒”的成本，作为一种集体理性选择的结果，就是“不偷懒”。激励机制必须满足的两个条件激励机制的基本构成（略）代理人的约束机制多级委托代理结构对代理人的激励与约束代理人的激励机制（一）直接的物质激励1、职位消费激励指代理人按其职位所享受的社会和企业给予的各种优厚待遇，包括社会地位、对权力的行使、舒服的办公环境、高档专用轿车、住房补贴、出国旅游度假等，甚至还可能配备秘书。如果代理人离职，则自动失去。
2、精神激励
按照马斯洛的需求层次理论，人们在物质需求得到满足后，精神需求将成为新的激励因素，对于企业的经营者而言，当物质和职位需求得到满足，精神方面的需求便成为其继续努力的动力。
精神激励主要包括社会地位、个人尊重和自我成就感等内容。对代理人的约束机制（一）内部约束机制（二）外部约束机制（二）外部约束机制（续）四种典型的激励机制在非对称信息约束下，即代理人的劳动量对于委托人来说是不可观察的，委托人至多只能观察到代理人劳动量的某些信号，如作为结果的产量。
但是，产量不仅仅取决于代理人的努力程度，与外在因素如气候，政治风险，投入物的质量等“噪声”也密切相关，因此，委托人根据产量支付代理人的报酬往往不等价于根据劳动量支付的报酬。
这样，激励机制的设计出现了相当的复杂性，其中，代理人可以选择某个劳动水平，但委托人不能观察到代理