第7章 价值评估原理与方法.ppt

第七章价值评估原理与方法学习目的价值评估的两种方法价值评估的意义价值评估的意义价值评估方法一、现金流贴现法二、相对比率法三、EVA法四、实物期权法第三节现金流量折现法一、现金流量折现法的原理现金流量折现法的原理二、股权估价和公司估价（一）股息贴现模型（一）股息贴现模型（一）股息贴现模型（二）股权自由现金流量折现法股权自由现金流量的计算股息折现模型与股权自由现金流量模型的主要差别股息与股权的自由现金流并不一定相等两种模型的适用性（三）公司自由现金流量折现模型公司的自由现金流量（FCFE）的计算FCFE模型的优势第四节相对比率法运用相对比率法的两种方式运用相对比率法的两种方式二、相对比率法在价值评估中的应用（一）市盈率法1、处于稳定状态的公司的P/E比率市盈率的计算市盈率的计算［案例］估计稳定公司的P/E比率［案例］估计稳定公司的P/E比率高速增长公司的P/E比率高速增长公司的P/E比率三、账面价值法账面价值法的缺陷1、稳定公司的P/BV比率［案例］估计有股息的稳定公司的P/BV比率［案例］估计有股息的稳定公司的P/BV比率2、高增长公司的P/BV比率高增长公司的P/BV比率高增长公司的P/BV比率的决定因素3、托宾Q指标托宾Q指标托宾Q指标在实践中的运用四、收入账面价值法收入账面价值法的缺陷价格/销售收入比率的一个关键决定因素是利润率。1、稳定公司的价格/销售收入比率［案例］估计稳定公司的价格/销售收入比率［案例］估计稳定公司的价格/销售收入比率2、高增长公司的价格/销售收入比率计算公式高增长公司价格/销售收入比率的决定因素第四节价值评估的环境因素分析与应注意的问题一、影响现金流的因素分析如何分析企业的价值企业价值因素分析的步骤三、价值评估应注意摒弃几个错误观念价值评估应注意摒弃几个错误观念价值评估应注意摒弃几个错误观念价值评估应注意摒弃几个错误观念价值评估应注意摒弃几个错误观念本章小结思考题本章课外阅读文献