福州大学 企业价值评估 复习 浓缩版.docx

福州大学企业价值评估复习浓缩版

第一篇：福州大学企业价值评估复习浓缩版名词解释：企业的价值是该企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，它与企业的财务决策密切相关，体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力。企业价值评估是指注册资产评估师对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算并发表专业意见并撰写报告书的行为和过程。企业价值评估是将一个企业作为一个有机整体，依据其拥有或占有的全部资产状况和整体获利能力，充分考虑影响企业获利能力的各种因素，结合企业所处的宏观经济环境及行业背景，对企业整体公允市场价值进行的综合性评估。收益法通过将被评估企业预期收益资本化或折现至某特定日期以确定评估对象价值。其理论基础是经济学原理中的贴现理论，即一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率。收益法的主要方法包括贴现现金流量法DCF、内部收益率法IRR、CAPM模型和EVA估价法等。股权自由现金流（FCFE）公司每年不仅需要偿还一定的利息或本金，同时还要为其今后的发展而维护现有的资产、购置新的资产。当我们把所有这些费用从现金流入中扣除之后，余下的现金流就是。公司自由现金流是企业所有权利要求者，包括普通股股东、优先股股东和债权人的现金流总和。市场法是将评估对象与可参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行对比以确定评估对象价值。其应用前提是假设在一个完全市场上相似的资产一定会有相似的价格。市场法中常用的方法是参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。苹果树：1、寓言中有几种评估方法？以清算价值作为评估价值。以某一年的价值~。以未来创造的现金价值~。以市场价值~。以账面价值~。以重置成本法~。以收益资本化方法~。以折现现金流量法~。2、50美元、100美元、1500美元的出价为什么是错的？你会用75美元卖掉它吗？50美元的出价是根据苹果树的清算价值来评估的。这可苹果树在未来是具有一定生产能力的,因此这种方法是不合适的。因为苹果树未来能够产生的价值会远远大于其清算价值。只有真正进入清算阶段是,这种方法才适用。但实际上,苹果树的可能的未来利益并未被投资者考虑进去,则大大减少了其实际价值。这对树本身及其所有者是显然不公平的。老人不满很正常。100美元是根据苹果树当年的收入而出价的。这种以某一年的收入最为评估价值,显然是不对的。如前所述,只要没有进入清算阶段,苹果树就会持续创造价值。如苹果树只存活一年,那么这种方法加上其清算价值是有一定合理性的。但事实表明,该苹果树不会在一年后就失去使用价值,它会在以后的各年度持续创造收益。并且该方法只简单的以收入作为未来现金流量,未扣除为取得收入而支付的成本、费用、折旧等。因此,这种方法和出价自然使老人不满。资金是有时间价值的,未来的现金价值由于时间差会小于目前的等量现金价值。因此,这种打算以苹果树未来创造的现金价值1500美元作为评估价值的方法因未考虑折现率而高估了树的价值。并且同第二种方法一样,只是简单的以收入最为未来现金流量而未扣除相关的成本费用,使得这种方法也不合适。75美元是以账面价值作为评估价值的。精通会计学的人由于受会计原理、准则、方法的限制,使得账面价值往往不能真实反映被评估对象的实际价值。会计账目中可能出现高估或低估资产和负债的情况。所以我不会以75美元卖掉。3.医生的出价是一种什么评估方式？为什么错？医生的出价是市场价值作为评估价值的方法计算出来的,考虑其它买主愿意出多少钱。但是,这种方法只有在打算买卖的财产或类似的财产有良好发展的市场,且经常交易情况下才有帮助。但实际上每一个市场主体的特点都不同,且市场交易方式及发达程度也难以达到理想水平。就算这些条件都具备,以市场交易价格作为企业的评估价值的方式也是欠妥的。因为没有人知道对方的交易价格是否合理。4.对收益的预测是现金还是利润？那一种更能反映企业的价值？判断一个企业是否成功的指标很多,但在短期内,现金流比利润更有用。因为现金流直接反映企业“腰包”是否硬朗,而不带任何“水分”。①现金流比利润更客观,因而更具生命力。企业利润往往隐藏许多死账、呆账,以及大量淘汰的资产设备,或偷税漏税现象,不能客观反映一个企业的实际财务情况,但现金流排除了一切有可能造假的渠道,如实反映了企业的实力,对于一个企业的成长更有生命力。②现金流量比利润更容易理解。因为利润计算要取决于会计惯例和概念,如应付制原则和谨慎原则,而现金流是企业实际收付的现金,它表现了现金流更客观、更准确、更能说明具体财务问题的能力,从而更有利于经营者和投资者了解企业的经营状况和财务状况。③现金流量更直接地披露有关现金信息。相对于盈利性,所有权人(长期或短期的)更关注企业