跨国并购XXXX.ppt

第一节跨国并购概述
第二节跨国并购有关理论
第三节公司并购的价值评估“走出去”战略“一带一路”战略中国铁路“走出去”战略，再获新成果中国铁路走出去，顺势而为才有大作为绿地投资与跨国并购国际投资中的公司并购又称为企业跨国并购。根据联合国贸发会议发表的《2001年世界投资报告》，2000年，全球跨国直接投资达到了创纪录的1.3万亿美元，而跨国公司在全球的跨国并购规模也创纪录地达到1.1万亿美元，占跨国直接投资总流量的85％，并购金额绝对值也提高了近50%（见表8-1）。
表8-11995-2000年全球跨国并购额（单位：10亿美元）美国企业发展历史上的五次并购浪潮第一节跨国并购概述并购是兼并（Merger）与收购（Acquisition）的合称。MergerandAcquisition联用为一个专业术语，缩写为“M&A”。
通常可理解为一家企业以一定的代价和成本（如现金、股权等）来取得另外一家或几家独立企业的经营控制权或者全部或部分资产所有权的行为。
兼并，merger，含有吞并、吸收、合并之意。
《大不列颠百科全书》对merger一词的解释是：“指两家或更多的独立企业、公司合并成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司。收购(Acquisition)是指一家企业用现金或有价证券等购买另一家或几家企业的股票或资产，以获得对该企业的控制权行为。其特点在于目标企业经营控制权易手，但目标企业法人地位并不消失。兼并和收购的区别兼并和收购的区别二、并购的基本类型跨国并购的类型两拓案两拓案（续）2.按照并购双方是否友好协商划分
善意并购：并购企业事先与目标企业进行协商，征得其同意并谈判达成并购条件的一致意见而完成并购活动的并购方式，西方形象地称之为“白马骑士”（whiteknight）。
敌意并购：指并购方不管目标企业的反抗进行的并购；或者事先不与目标公司协商，而直接突然提出公开出价并购要约的并购行为，西方理论上称之为“黑马骑士”（blackknight）。
各国如何看待“外资并购行为”。例中海油竞购优尼科中海油并购尤尼科失败教训娃哈哈VS法国达能娃哈哈与法国达能公司、香港百富勤公司当初合资时签署合同中有一个条款—“中方将来可以使用(娃哈哈)商标在其他产品的生产和销售上，而这些产品项目已提交给娃哈哈与其合营企业的董事会进行考虑……”
据《经济参考报》2007年4月报道，由于娃哈哈与达能签署的相关合同存在“圈套”，致使法国达能公司以此为由，欲强行用40亿元人民币的低价并购杭州娃哈哈集团有限公司总资产达56亿元、2006年利润达10.4亿元的其他非合资公司51%的股权。2007年12月10日，达能收到杭州仲裁庭发出的裁决书，裁决“娃哈哈”商标属于娃哈哈集团所有，终止杭州娃哈哈集团有限公司(下称娃哈哈集团)与杭州娃哈哈食品有限公司(即达能与娃哈哈的“合资公司”)签订的《商标转让协议》。此外，合资公司的仲裁反请求被驳回。
12月11日上午，达能集团律师在紧急召开的记者招待会上表示，对杭州仲裁委员会日前做出的裁决不服，将向杭州市中级人民法院提起上诉，申请撤销。
政府是否应鼓励国内民营企业参与并购，特别是关系我国国民经济命脉或国家安全的关键领域和行业骨干企业，在保持国有经济控制力的基础上积极扶持民营企业参与并购，防止外资恶意并购和垄断的产生。3.按照并购后被并购企业法律状态来分：
新设法人型：即并购双方都解散后成立一个新的法人。
吸收型：即其中一个法人解散而为另一个法人所吸收。
控股型：即并购双方都不解散，但一方为另一方所控股。
4.按照并购方法来分，可分为：
现金支付型、换股并购型、债权债务承担型等（1）现金支付型。指并购公司支付一定的现金以取得目标公司的使用权。
（2）换股并购型。即通过按一定比例置换并购双方股票从而实现合并目的的并购方式。目标公司的所有者以其净资产、商誉、经营状况及发展前景为依据考虑其折股比例，作为价金投入，从而成为并购后新公司的一个股东。
（3）债权债务承担型。通常是资产等于债务时，优势企业接受资产并承担债务，从而实现零成本并购。这种并购形式的对象往往是那些净资产低、经营状况不佳的企业。其他主要的并购类型：
（1）杠杆收购（LBO）。指优势企业通过举债有时以即将并购的目标公司的资产和未来的收益能力作为抵押筹集资金用于收购行为的一种模式。杠杆收购具有高负债、高收益、多优惠特性
（2）管理层收购（MBO）。指目标公司的管理层或经理层通过融入资金，购买本公司股权，从而改变公司股权结构的一种重组行为。三、跨国并购的特点四、跨国并购的方式五、跨国并购的优点与缺点五、跨国并购的优点与缺点六、跨国并购的发展趋势六、跨国并购的发展趋势跨国并购案例分析：联想收购IBM全球PC业务二、交易类型分析
1.善意收购
2.混合方式：6.5亿美元