博弈中的机会---房地产中期计谋.ppt

汇聚财智共享成长目录我们在年初提出上半年行情围绕着通胀逻辑

年初建议通胀压力较小时操作地产股反弹

二季度初通胀预期下建议减仓地产股时期目录商品房新开工面积销售面积和土地出让面积正相关

根据历史数据可得：LN（2011年商品房新开工）=0.5517+0.6585LN（2010年商品房销售面积）+0.3782LN（2010年商品房土地出让面积）

预计2011年商品房新开工面积为13.32亿平米(统计局剔除保障房口径)
表2：各地保障性住房规划投资数据与施工面积是正相关的

本年施工面积=上年施工面积+本年新开工-本年竣工（上年施工面积*0.31（中国历年平均竣工率为31%））

预计本年施工面积为45.32亿平米，每平米施工面积投资约为1239元，因此预计全年投资5.615万亿，同比增长16.33%，我们维持这个判断
10年初保障房与实际投资增速背离7月份之前580万套保障性住房全部开工

新开工数据要比投资数敏感新开工要领先于投资预计投资增速下半年下降
目录目录成交---一线城市见底成交---二线部分城市见底房价---“温水煮青蛙”房价---供给即将放量房价---开发商的资金链政策的无奈---土地出让金“丢了”表8：2011年保障性住房计划表10：近期地产股重组通过情况估值---历史底部附近徘徊表12：上轮产业资本增持情况期待多层次住房体系的完善目录金科集团---优秀的二线蓝筹表15：金科全国扩张之路滨江集团---2012年业绩爆发性增长附表：跟踪公司最新盈利预测与评级苏雪晶，长江证券首席分析师从事房地产行业研究4年有实际地产企业管理经验
乐加栋，长江证券高级分析师从事房地产行业研究汇聚财智共享成长