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酒店餐饮/行业投资策略周报/2023.04.02

需求端持续修复，入住率环比+2.52pct

证券研究报告

投资评级:看好(维持)酒店行业周度数据跟踪

最近12月市场表现核心观点

❖板块涨跌幅跟踪：近一周板块行情（0327-0331）：近一周上证综指+0.22%，
酒店餐饮沪深300
深证成指+0.79%，创业板指+1.23%。SW酒店板块+5.27%，其中锦江酒店
34%
+7.76%，领涨，华住集团-1.29%。
24%

13%
❖行业周度数据追踪：整体数据持续改善，入住率环比上涨。3月19日-3月
3%
25日，全国大陆综合RevPAR环比+1.37%至314.45元（2019年3月为293.30
-7%
元，恢复度107%），OCC环比+2.52pct至68.59%，ADR环比-2.35%至458.48
-18%
元。分档次看，中高端/中低端酒店RevPAR分别环比+0.14%/-5.40%。样本城

市数据入住率亮眼，带动RevPAR回升，我们认为主要系商旅会展需求恢复驱

动。3月19日-3月25日，北京中高端/中低端酒店RevPAR分别环比
分析师刘洋
SAC证书编号：S0160521120001+3.64%/+9.57%，三亚中高端/中低端酒店RevPAR分别环比+3.03%/+5.77%，
[e-mail]成都中高端/中低端酒店RevPAR分别环比+6.71%/-2.83%。

分析师李跃博
SAC证书编号：S0160521120003❖3月PMI持续上升，商旅需求加快复苏。2023年3月份，非制造业商务
[e-mail]活动指数连续3个月环比上升，3月份升至58%以上的高位，环比上升1.9pct，

显示非制造业继续加快复苏，我国经济增长内生韧性正在向好转变。随着疫情

影响的进一步消退，投资相关活动持续释放动能，加盟商信心逐步恢复，商务
相关报告
1.《会展需求催化下量价回升，RevPAR往来日渐活跃，居民休闲消费潜力逐步释放，投资和消费驱动经济增长动力进
环比+5.0%》2023-03-27一步增强。

❖投资建议：三月下旬数据拐点向上，短期建议持续关注商旅需求恢复边际变
化，同时五一及暑期等节假日催化下RevPAR恢复有望超预期。推荐国内市占
率高的头部酒店标的：锦江酒店（600754.SH）、首旅酒店（600258.SH）；以及
布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。

❖风险提示：疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧

表1：重点公司投资评级:
总市值收盘价EPS（元）PE
代码公司投资评级
（亿元）（03.31）2021A2022A/E2023E2021A2022A/E2023E
600754锦江酒店673.1662.910.100.111.71606.63571.9136.79买入
600258首旅酒店261.1423.340.06-0.520.77466.61—30.33买入
301073君亭酒店86.4666.700.560.311.4161.29215.1647.30增持

数据来源：wind数据，财通证券研究所；注：锦江酒店、首旅酒店2022年EPS为实际值

请阅读最后一页的重要声明！

行业投资策略周报/证券研究报告

内容目录

1板块涨跌幅跟踪.......................................................................................................................................4

2行业周度数据追踪...................................................................................................................................4

2.1总需求同比+86.5%，供需差环比-7.3%...........................................................................................4

2.2RevPAR持续回升，入住率上涨伴随平均房价下跌.......................................................................7

2.3样本城市数据优异，入住率带动RevPAR上涨.......................................................