20230423-休闲服务-社会服务行业周报：重点推荐会展、 博彩等高景气板块，关注免税、酒店回调布局机会-中国银河.pdf

行业周报●社会服务[Table_IndustryName][Table_ReportDate]2023年04月23日

[Table_Title]行业深度报告模板
重点推荐会展、博彩等高景气板块，社会服务业

关注免税、酒店回调布局机会推荐[Table_InvestRank](维持)

核心观点:

[⚫Table_Summary]板块表现：分析师[Table_Authors]
本周社服行业涨跌幅为-5.74%，在所有31个行业中周涨跌幅排名第30顾熹闽
位。其中，各细分板块涨跌幅分别为：专业服务（-3.80%），酒店餐饮：18916370173
：[e-mail]
（），教育（），旅游及景区（）。
-6.18%-6.73%-7.32%分析师登记编码：S0130522070001
⚫重点公告&事件：
（1）海南机场2022年实现净利润19.75亿元，同比大幅增长339.75%；
（2）一季度国内旅游总人次、收入同比增长46.5%和69.5%；相关研究
【[Table_Research]银河社服】行业周报：继续看好五一假期对板
⚫核心观点：
块催化
免税：关注回调布局机会，市内免税政策+顶奢进驻免税运营商渠道提【银河社服】行业周报：门3月博彩毛收入再超
供中长期看点。海南旅游市场景气持续，4月美兰机场吞吐量/三亚进预期，板块有望迎接戴维斯双击
港客流量恢复至2019年同期的109%/131%。离岛免税销售在后续货品【银河社服】行业动态点评：澳门2月博彩毛收
供应逐步恢复正常后有望发力。板块今年核心催化主要在于国人市内入续超预期，全年修复空间有望上调
【银河社服】澳门博彩行业深度：市场快速复苏，
免税政策落地，中长期关注顶奢进驻免税运营商门店带来的内生性变新格局下博彩板块估值有望重塑
化。推荐中国中免，海南机场，建议关注王府井、海汽集团、海南发
展、上海机场、白云机场、百联股份。
会展：对新兴市场出口强劲，持续推荐米奥会展。3月中国出口同比增
长14.8%，显著好于市场预期，主要受益于对东盟出口增长维持强劲，
重点推荐米奥会展（海外自办展龙头，重点布局RCEP和一带一路国
家），建议关注兰生股份。
旅游：推荐澳门博彩板块以及国内游优质公司。澳门头部博企金沙中
国Q1EBITDA已恢复至2019年同期46%，继续看好澳门博彩板块的
景气提升+结构改善逻辑，重申有板块有望迎接戴维斯双击，关注美高
梅中国、金沙中国、银河娱乐。国内游推荐天目湖（增量项目释放成长
性，实控人变更带来资源整合预期）、大丰实业（文体旅装备龙头，转
型中的“小宋城”）。
酒店：重点关注加盟商后续开店信心。Q1行业受益于补偿性需求，经
营数据复苏较快，但我们认为由于宏观经济整体仍处弱复苏，短期需
同时观察经济复苏斜率变化+加盟商开店信心。中长期看，国内酒店行
业供需、竞争格局逻辑清晰，头部酒店集团受益于供给出清+轻资产扩
张+中高端升级，仍有较大空间，推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团
-S、君亭酒店。
餐饮：经营数据稳步修复，预期稳定后关注开店和新品牌孵化进展。
上市餐企开年至今经营恢复良好，奈雪/海伦司等已恢复营业门店同比
均超2019年。此外，伴随多个餐饮品牌开放加盟/类加盟机制，我们认
为未来2-3年或将是强势能品牌开店提速的最佳阶段，推荐强品牌势
能餐企九毛九、海伦司、奈雪的茶。
⚫风险提示：
疫情二次传播风险；宏观经济下行风险；行业竞争格局恶化风险。

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行业动态报告
行业周报/社会服务行业

目录

一、行业数据....................................................................................................................................................................2
（一）社零：3月社零总额上升10.6%，线上线下零售齐升，餐饮飙升...................................................2
（二）机场：海南机场客流量明显高于去年同期........................................................................................3
（三）餐饮：餐饮品牌展店速度平稳........................................................